勁拓股份(300400)PCB焊接設(shè)備收入創(chuàng)新高 光電顯示設(shè)備成長(zhǎng)可期
【2017-11-14】 1、公司主要有兩大類產(chǎn)品。 公司主要從事高端專用裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。產(chǎn)品主要有電子整機(jī)裝聯(lián)設(shè)備和光電平板液晶模組生產(chǎn)專用設(shè)備兩大類，前者主要用于pcb 產(chǎn)線、包括焊接設(shè)備和AOI，后者是公司新開發(fā)的產(chǎn)品。 公司的焊接設(shè)備居行業(yè)領(lǐng)先水平、一直是公司的主要收入來(lái)源。2017上半年公司收入構(gòu)成中，焊接類設(shè)備占80.75%、AOI 占12.94%。 2、焊接設(shè)備收入上半年創(chuàng)新高、同增138%，受益PCB 產(chǎn)業(yè)景氣提升。 PCB 為電子系統(tǒng)產(chǎn)品之母。時(shí)隔7 年，PCB 產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)卷土重來(lái)。本輪大漲價(jià)開端于新能源汽車放量導(dǎo)致的銅箔供需翻轉(zhuǎn)，已傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游。 公司焊接設(shè)備用于PCB 產(chǎn)線。從已公布的可查數(shù)據(jù)看，公司焊接設(shè)備年收入最高在2011 年、為2.15 億元。2017 上半年，焊接設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入1.63 億元、同比增長(zhǎng)138%，為同期最高值。 PCB 產(chǎn)業(yè)景氣當(dāng)前仍然向上，我們看好公司今明兩年焊接設(shè)備的增長(zhǎng)。 3、光電顯示裝備將成為明年業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 公司在2016 年大力推進(jìn)事業(yè)部改革，組建SMT 事業(yè)部和光電事業(yè)部，并調(diào)整研發(fā)模式，緊貼下游3C 行業(yè)新工藝、新技術(shù)的創(chuàng)新需求進(jìn)行研發(fā)、推出新品。公司在2017 年11 月發(fā)布的光電顯示裝備，多項(xiàng)技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，得到客戶認(rèn)可，將成為公司2018 年新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。面板產(chǎn)業(yè)是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，近年投資額巨大，隨著京東方OLED 量產(chǎn)，面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備公司的成長(zhǎng)，我們看好公司光電顯示裝備的成長(zhǎng)前景。 公司在2016 年為歐菲光提供指紋識(shí)別模組設(shè)備，2017 年提供生物識(shí)別模組貼合設(shè)備用于攝像頭模組設(shè)備。3D 光學(xué)感測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈中，歐菲光是鏡頭模組龍頭。我們看好蘋果3D 感測(cè)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的輻射與擴(kuò)散效應(yīng)，將給相關(guān)設(shè)備公司帶來(lái)新的設(shè)備需求。 4、公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，維持"買入"評(píng)級(jí)。 公司年報(bào)/三季報(bào)收入增速分別為45%、50%，凈利潤(rùn)增速分別為52%、70%。公司2017 年度財(cái)務(wù)預(yù)算為營(yíng)收45603 萬(wàn)元、凈利潤(rùn)7002 萬(wàn)元，同增39%、34%，我們認(rèn)為超預(yù)期的可能性較大。維持"買入"評(píng)級(jí)。 5、風(fēng)險(xiǎn)提示。 光電顯示裝備推進(jìn)不及預(yù)期，面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇阻等。 |
