贛鋒鋰業(002460)鋰產業鏈上下游一體化發展 成就鋰業龍頭
【2018-03-28】 鋰產業鏈上下游一體化發展： 近年來新能源產業尤其是動力電池行業需求迅速激增，公司迎來巨大發展機遇，逐步建立起包括上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產、鋰回收在內的全產業鏈布局。根據公司公布的業績快報，2017年公司實現營業總收入438,344.61萬元，同比增長54.12%；實現歸母凈利潤為145,787.63萬元，同比增長213.95%。 布局上游，做強中游，拓展下游： 公司在鞏固原有的新材料領域和新藥品領域的客戶基礎上，積極向深加工鋰產品上下游領域延伸產業鏈。上游方面，公司通過收購鋰礦、鹽湖股權，從而實現對深加工鋰產品原料的需求保障；中游方面，擴大公司鋰鹽加工產能，奠定未來業績增長基礎；下游方面，公司推動產業鏈向下游延伸和產業鏈結構優化升級，實現新能源領域的產業布局。 鋰供需2018年有望維持緊平衡： 根據CRU數據，2018年鋰需求量在29.6萬噸左右，鋰供應量在30.3萬噸左右，2018年全球鋰鹽供需過剩7000噸，僅占總供應量的2.3%，依舊處于緊平衡狀態，預計2018年鋰鹽價格會保持穩定。 實施股權激勵，自下而上夯實發展基礎： 公司實施股權激勵，2017-2020年業績考核目標為2017/2018/2019/2020年凈利潤要分別不低于11.85/20.39/26.55/31.77億元；2017/2018/2019/2020年產量（折算碳酸鋰當量）分別不低于3.5/5/7/9萬噸。此次股權激勵彰顯了公司對中長期發展的高度信心，自下而上夯實發展基礎。 看好公司未來業績持續增長，首次覆蓋給予"推薦"評級： 看好公司未來業績持續增長。我們預計公司2017-2019年EPS分別為1.97、3.12和3.93元。當前股價對應17-19年分別為41、26和20倍。首次覆蓋給予"推薦"評級。 風險提示：鋰價下跌風險，公司產能不能如期釋放的風險 |
