2018-8-14 13:12| 發布者: admin| 查看: 410477| 評論: 0
浙江龍盛(600352)染費價格上漲 看好染料行情
事件：2月底至今，福建、江蘇、廣東等地染費陸續上漲。 成本上揚導致染費上漲，有利于染料提價后價格的傳導。隨著國家環保對污染企業整治工作的常態化、規范化，印染企業的環保成本大幅上揚，同時，染化料價格等成本也出現上漲，目前廣東地區的染整加工費單價上調1000元/噸以上，福建長樂地區年后染費上漲500-3000元/噸，江蘇南通地區染費上漲0.1-0.2元/米。由于染料占印染企業成本的10%-20%，染費的上漲有助于印染企業傳導染料價格上漲帶來的成本壓力和容忍度。 浙江龍盛是分散染料龍頭，受益于染料價格提升。分散染料由于過去兩年供給端在環保高壓下的收縮和需求端的復蘇導致社會庫存的持續出清，在2017年12月的傳統淡季開始了一波上漲，目前是行業傳統旺季，下游企業也開始了提價，傳導成本上漲，預計需求端將會持續景氣。公司分散染料銷量國內第一，原料中間體有保障，直接受益于染料漲價。 間苯二酚價格提升有助于業績增長。近十年以來，間苯二酚行業出現了產能淘汰、企業退出的情況，美國的Indspec公司（2017年永久退出，原有產能2.2萬噸）和AlfaAesar公司、日本三井油化均退出該行業。目前該行業的主要廠商只剩下浙江龍盛和住友化工，產能均為3萬噸。間苯二酚產品價格近半年多以來持續上漲，我們測算間苯二酚不含稅價格每提高10000元/噸，按2.5萬噸的銷量測算，將增厚公司為EPS0.08元。 盈利預測與評級。預計2017-2019年EPS分別為0.79元、1.11元、1.24元，未來三年歸母凈利潤將保持26%的復合增長率。維持"買入"評級和17元的目標價。 風險提示：公司房地產業務在建項目未來投資金額較大，存在較大外部融資壓力，另外房地產業務也受到國家宏觀調控的影響，未來可能形成風險。股權投資規模持續加大，可能形成風險。染料需求若在未來出現下滑，可能存在業績不達預期的風險。 |
