韶鋼松山(000717)2017年年報點評:未來將聚焦中高端棒線
結論： 公司正努力成為華南地區最具競爭力的鋼鐵產品及服務供應商。供給側結構性改革促進鋼鐵行業效益明顯好轉。公司全部產品及盈利能力都有不同幅度的提升。未來鋼價總體水平或可維持。受益于區域發展，公司力爭成為寶武集團高端棒線制造基地。預計公司18-19年每股收益分別為1.15元、1.22元。給予增持評級。 正文： 公司正努力成為華南地區最具競爭力的鋼鐵產品及服務供應商。公司是廣東省最大鋼鐵生產企業，始終以鋼鐵業為核心產業。堅持以市場需求為導向，充分利用區域市場和資源優勢，通過產品結構、工藝技術調整和加強技術研發能力，做強建筑用棒線材，做優工業線材、中厚板，做精汽車用優特棒材，增強核心競爭力。公司主要產品在廣東市場的占有率分別為：螺紋鋼：13.99%；中厚板20.48；工業線材：12.59%。 供給側結構性改革促進鋼鐵行業效益明顯好轉。2017年，供給側結構性改革深入推進，效果逐步顯現。鋼鐵行業作為供給側結構性改革的先行者，在積極化解鋼鐵過剩產能，徹底取締“地條鋼”等方面取得了突出成效。根據中鋼協統計數據，兩年來鋼鐵行業共化解過剩產能總量超過1.15億噸，徹底清除“地條鋼”，以及通過加強行業、企業自律，基本改變了惡性競爭的市場環境，使公平的市場定價體系得以恢復，鋼材價格呈現了合理回升的發展態勢。12月末中國鋼材價格指數為121.8點，同比上漲了22.4%。會員鋼鐵企業累計實現銷售收入3.35萬億元，同比增長35.05%，實現利潤總額1,578億元，比上年同期增加1,232億元。 公司全部產品及盈利能力都有不同幅度的提升。2017年，公司全年實際產鐵630萬噸，同比增長7.58%；鋼599萬噸，同比增長16.49%，鋼材580萬噸，同比增長16.64%，焦炭280萬噸，同比增長5.4%。公司參股的寶鋼特鋼長材有限公司的子公司寶特韶關產特棒84萬噸，同比增長37.7%。公司鋼鐵產品毛利率17.69%，比2016年提高11.17%。 鋼價總體水平或可維持。2017年，鋼材價格震蕩上行，下半年鋼材價格總體于高位運行。隨著鋼材價格由偏低價位向合理水平的逐步修復，其單邊上漲階段已經結束。從國內環境來看，我國經濟將繼續保持中高速增長，基礎設施建設力度不會迅速減弱，宏觀經濟環境仍將保持穩中向好的發展態勢。與此同時，政府工作報告已經提出，2018年將深入推進供給側結構性改革，繼續破除無效供給，今年再壓減鋼鐵產能3000萬噸左右。整體來看，今后國內鋼材行情，或將是維持總體價格水平的震蕩格局。 受益于區域發展，公司將持續做強主業。公司地處經濟發展迅速的廣東省，區位優勢明顯。在粵港澳大灣區建設加速的背景下，鋼材需求旺盛，公司受益匪淺。公司未來將以鋼鐵業為核心產業，以市場需求為導向，充分利用區域市場優勢，大力調整產品結構，聚焦中高端棒線，普轉優、優轉特，力爭成為寶武集團高端棒線制造基地。預計公司18-19年每股收益分別為1.15元、1.22元。給予增持評級。 |
