2018-8-14 13:12| 發布者: admin| 查看: 410490| 評論: 0
鞍鋼股份(000898)2017年年報點評:2017量、價、利齊增 2018Q1板材盈利仍可期待
鋼材業務量、價、利齊增。公司2017年實現鋼材銷量2077.86萬噸，同比增4.29%。價和利方面，2017年鋼價大幅上漲，鋼材噸毛利顯著走高，公司層面，除了持續的內部挖潛以外，品種結構向高附加值、重點品種的優化更進一步地促進了產品單價和噸毛利的提高，我們計算得到，2017年公司鋼材產品平均單價超過4000元/噸，較2016年提高1147元/噸；2017年公司鋼材產品平均噸毛利達557元/噸，較2016年提高171.5元/噸。 板材噸毛利仍處高位，Q1盈利水平可觀。根據我們的行業利潤測算模型，相較于2017Q3，今年以來熱軋平均噸毛利微降24元/噸，冷軋和中板的噸毛利則分別提升77元/噸和129元/噸。預計公司今年Q1業績較為可觀。 合同能源管理模式持續推進，節能減排與經濟效益雙贏。公司多次與鞍鋼節能公司簽署合同書，建設相關節能項目。這是公司在節能環保方面進行的一項長期投資，短期可以推進公司的節能減排工作，順應當前對節能環保的高標準嚴要求，同時分享一部分的收益，待到合同期滿后，這些投資所帶來的經濟效益將進一步體現，可謂節能減排與經濟效益雙贏。 更新公司盈利預測：預計2018-2020年歸母凈利潤為58.8億元、61.8億元和64.3億元，EPS為0.81元、0.85元和0.89元，對應目前股價（3月26日）的PE分別為7.2倍、6.8倍和6.6倍，維持公司“審慎增持”評級。 風險提示：鋼價持續下行，板材下游需求不及預期；原材料價格大幅波動 |
