紫光股份(000938)新IT領(lǐng)導者 卡位數(shù)字經(jīng)濟基礎設施服務商
1、聚焦IT 全產(chǎn)業(yè)鏈，"云戰(zhàn)略"轉(zhuǎn)型，打造數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型引領(lǐng)者：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，全社會IT 支出有望持續(xù)增長。公司擁有計算、存儲、網(wǎng)絡等完整新IT 基礎架構(gòu)提供能力，以云計算、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡安全與物聯(lián)網(wǎng)等一攬子數(shù)字化解決方案為抓手，實現(xiàn)技術(shù)與應用的雙輪驅(qū)動，持續(xù)引領(lǐng)、推進數(shù)字經(jīng)濟走向未來。 2、5G 建設前期電信運營商承載網(wǎng)轉(zhuǎn)型勢在必行，傳統(tǒng)數(shù)通設備商優(yōu)勢顯著：運營商網(wǎng)絡重構(gòu)和業(yè)務轉(zhuǎn)型成為必然，隨著數(shù)據(jù)中心節(jié)點下沉，傳統(tǒng)電信市場數(shù)據(jù)通信設備需求激增。新華三交換機、路由器市場競爭優(yōu)勢明顯，電信運營商市場份額有望持續(xù)提升。 3、安全與云計算業(yè)務轉(zhuǎn)型，持續(xù)帶動公司業(yè)績增長：安全產(chǎn)品連續(xù)中標運營商集采，應用行業(yè)廣泛，安全業(yè)務收入有望爆發(fā)。依托股東優(yōu)勢，政務云國內(nèi)市場份額第一，"云戰(zhàn)略"轉(zhuǎn)型有望加速。 4、自主服務器及存儲產(chǎn)品逐漸成熟獲得市場仍可，自主安全可控趨勢下，訂單有望取得突破性進展。 5、渠道資源豐富，研發(fā)保駕，上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力，為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供有力支撐。 6、對標思科，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有望得到資本市場認可：思科軟件服務收入占比持續(xù)提升，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效，股價創(chuàng)2008 年以來新高。 7、預計2017-2019 年公司凈利潤約為15.54、19.36、24.43億，EPS 分別為1.49、1.86、2.34 元，對應現(xiàn)價PE 分別為40.78、32.74、25.94 倍。受數(shù)字經(jīng)濟加速影響，我們認為公司的估值具有一定的上升空間，給予"強烈推薦"評級。 8、風險提示: 云計算市場發(fā)展不及預期；SDN 技術(shù)發(fā)展不及預期；5G 發(fā)展不及預期；業(yè)務整合不及預期；市場競爭風險。 |
