<ul id="uoksq"></ul> 2018-8-14 13:12| 發(fā)布者: admin| 查看: 410431| 評論: 0
分眾傳媒(002027)深度報告之二:從歷史看未來 挫折和雄心成就媒體龍頭
傳媒巨輪，市值和業(yè)績共成長。公司從樓宇電梯廣告出發(fā)，通過收購競爭對手和拓展新領(lǐng)域，成為覆蓋主流人群的生活圈媒體龍頭。在資本市場幾經(jīng)沉浮，終成為市值超過1700億的A股最大傳媒公司。 江南春性格和品質(zhì)構(gòu)成分眾成功基因，一路走來的PK、并購歷程和挫折應(yīng)對經(jīng)歷鑄就分眾傳媒獨特的競爭力。江南春在創(chuàng)立分眾之前就體現(xiàn)出“謹(jǐn)慎、專業(yè)、執(zhí)行力強、注重商業(yè)模式創(chuàng)新”的性格和品質(zhì)，成為分眾日后的成功密碼。而與聚眾從PK到并購整合的經(jīng)歷，以及分眾之后遇到的并購整合互聯(lián)網(wǎng)廣告公司的失敗、央視315風(fēng)波、渾水基金做空等挫折的應(yīng)對，體現(xiàn)了江南春及分眾傳媒“審時度勢、謹(jǐn)慎決策、快速執(zhí)行、壯士斷腕”的戰(zhàn)略眼光和強執(zhí)行力，這構(gòu)成分眾應(yīng)對后續(xù)競爭能立于不敗之地的核心競爭力。 寬護城河助力分眾無懼新挑戰(zhàn)，“渠道+內(nèi)容”打開長期空間。電梯廣告領(lǐng)域，與聚眾從PK到并購整合的經(jīng)歷中所體現(xiàn)出來的江南春性格品質(zhì)及分眾傳媒的核心競爭力，使得分眾無懼新的挑戰(zhàn)者；影院廣告領(lǐng)域，分眾基于第三方廣告公司地位、良好的線下渠道運營和廣告主服務(wù)能力，在與晶茂傳媒的競爭中脫穎而出；在整個廣告市場競爭中，分眾相比傳媒電視媒體和BAT、今日頭條等互聯(lián)網(wǎng)媒體，基于“覆蓋城市主流消費人群、高頻次、低干擾、強制性”的商業(yè)模式及價格優(yōu)勢，有望獲得更大的份額。 盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)測公司2017-2019年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為60.06/71.00/80.00億元，分別同比增長35%/18%/13%，給予2018年32倍PE，目標(biāo)價18.56元，維持“強烈推薦-A”評級。 風(fēng)險提示：1、限制股解禁帶來的短期沖擊；2、影院廣告業(yè)務(wù)競爭加劇。 |
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