2018-8-14 13:12| 發(fā)布者: admin| 查看: 410504| 評(píng)論: 0
大華股份(002236)2017年年報(bào)點(diǎn)評(píng):安防行業(yè)龍頭企業(yè) 受益于行業(yè)高增長(zhǎng)
安防行業(yè)龍頭企業(yè)，受益于行業(yè)高增長(zhǎng)。2017年安防行業(yè)市場(chǎng)景氣度較高，市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，公司作為安防行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，獲得了比行業(yè)更快的增長(zhǎng)速度。解決方案和產(chǎn)品、國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)銷售均保持較快增長(zhǎng)。從主營(yíng)業(yè)務(wù)細(xì)分來(lái)看，解決方案、產(chǎn)品分別同比上升49%、37%；從地域劃分來(lái)看，國(guó)內(nèi)、海外分別增長(zhǎng)了45%、35%。 海內(nèi)外業(yè)務(wù)高速發(fā)展，匯兌損益影響公司業(yè)績(jī)。2017年海外業(yè)務(wù)收入68.1億元，同比增長(zhǎng)34.6%。公司建立起覆蓋全球的營(yíng)銷和服務(wù)產(chǎn)品，已設(shè)立42個(gè)境外分支機(jī)構(gòu)、24個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。2017年匯率波動(dòng)影響了公司盈利水平，公司匯兌損益1.4億元，同比上升292%。排除此因素影響，2016年、2017年歸母凈利潤(rùn)為16.85億元、25.19億元。為了降低匯率波動(dòng)的影響，公司近日公布《關(guān)于開(kāi)展遠(yuǎn)期外匯交易的公告》。 持續(xù)投入高研發(fā)費(fèi)用，打磨核心領(lǐng)域產(chǎn)品。公司研發(fā)投入一直維持在較高水平，2017年公司研發(fā)投入占比總收入9.5%，持續(xù)高研發(fā)投入使得公司一直保持強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司以視頻技術(shù)為核心，圍繞著人工智能、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算、芯片等核心領(lǐng)域展開(kāi)研發(fā)并加速應(yīng)用到商用領(lǐng)域。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們給予公司2018-2020年EPS分別為1.12元、1.55元和2.09元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)受政策和匯率影響，地方財(cái)政支付能力下降。 |
