2018-8-14 13:12| 發(fā)布者: admin| 查看: 410492| 評論: 0
領(lǐng)益智造(002600)消費(fèi)電子功能件龍頭 創(chuàng)新趨勢驅(qū)動業(yè)績高成長
"增持"評級，維持目標(biāo)價11 元。全球精密功能件龍頭領(lǐng)益科技反向收購江粉磁材登陸A 股，柔性OLED、無線充電、3D sensing 以及5G 等消費(fèi)電子創(chuàng)新趨勢下，公司業(yè)績將持續(xù)高增長，同時公司將整合資源打開新的成長空間。受減值及股本影響我們下調(diào)2017 年EPS至0.01 元（-96%），考慮并表增厚業(yè)績，上調(diào)2018、2019 年EPS 預(yù)測至0.37 元（+23%）、0.51 元（+42%），考慮到公司行業(yè)地位和盈利能力，給予2018 年30 倍PE，維持目標(biāo)價11 元，增持評級。 OLED、無線充電、5G 等創(chuàng)新趨勢下，手機(jī)精密功能件價值量將持續(xù)增加：1）柔性O(shè)LED 模組替代LCD，增加了石墨片、光學(xué)膠、屏蔽層、金屬支架等精密功能件需求；2）無線充電增加了磁片、石墨散熱片等模切件需求；3）散熱和電磁屏蔽要求日益增加，5G 到來后需求將大幅提升，帶動相關(guān)功能件需求；創(chuàng)新趨勢驅(qū)動手機(jī)精密功能件單機(jī)價值量持續(xù)提升； 全球智能手機(jī)精密功能件市場規(guī)模超過千億，公司作為行業(yè)龍頭市占率并不高，公司競爭優(yōu)勢明顯，未來份額有望繼續(xù)提升。 整合江粉，打開新的成長空間：（1）帝晶、亮彩以國內(nèi)品牌為主，客戶與領(lǐng)益重合度低，后續(xù)將整合客戶資源，為客戶提供一站式服務(wù)；（2）精密功能件應(yīng)用市場非常廣闊，公司此前一直專注于消費(fèi)電子領(lǐng)域，此次并購后有望進(jìn)軍新能源汽車等市場； 風(fēng)險提示：主要客戶銷量不及預(yù)期，整合進(jìn)度不及預(yù)期。 |
