華海藥業(yè)(600521)2017年年報點評:國內(nèi)外制劑業(yè)務(wù)勢頭良好 業(yè)績增速有望提升
【2018-04-03】 近日，華海藥業(yè)公布2017年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入50.02億元，同比增長22.21%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6.39億元，同比增長27.64%，扣非后歸母凈利潤6.04億元，同比增長33.00%。實現(xiàn)基本每股收益為0.61元。同時公司公告擬每10股轉(zhuǎn)增2股派送現(xiàn)金紅利2元（含稅）。 盈利預(yù)測：公司制劑出口產(chǎn)品梯隊完善，國內(nèi)制劑和海外制劑出口均有望保持快速增長，原料藥品種不斷豐富競爭格局有望改善。受益于國內(nèi)新的藥政審批和招標(biāo)政策，公司高質(zhì)量的制劑產(chǎn)品有望通過“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”和“一地研發(fā)、三地申報”的模式加快上市和招標(biāo)放量的進(jìn)度。考慮到后續(xù)公司國內(nèi)和國外制劑的高成長性，我們調(diào)整公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.80、1.01、1.25元，對應(yīng)3月30日收盤價其2018-2020年動態(tài)PE 分別為37X、29X、24X。總體上看，公司正逐步從國內(nèi)外產(chǎn)品的申報期進(jìn)入收獲期，新產(chǎn)品陸續(xù)獲批帶給公司較大的業(yè)績彈性，支撐公司業(yè)績持續(xù)快速增長。我們維持對公司的“審慎增持”評級。 股價表現(xiàn)催化劑：制劑出口高于預(yù)期，國內(nèi)制劑銷售高于預(yù)期，產(chǎn)品獲批超預(yù)期。 風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售低于預(yù)期，產(chǎn)品獲批慢于預(yù)期，費(fèi)用率較快增長，匯率波動風(fēng)險。 |
