哈三聯(lián)(002900)種類齊全的綜合性化學(xué)制劑生產(chǎn)企業(yè)
【2017-09-18】 種類齊全的綜合性化學(xué)制劑生產(chǎn)企業(yè)。公司專業(yè)從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，種類眾多，覆蓋面廣泛，產(chǎn)品的適應(yīng)癥涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)類、心腦血管類、肌肉骨骼類、全身抗感染類、抗腫瘤類、補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)等領(lǐng)域，其中146個(gè)品規(guī)被列入國(guó)家醫(yī)保目錄（甲類64個(gè)，乙類82個(gè)），43個(gè)品規(guī)被列入《國(guó)家基本藥物目錄》，在產(chǎn)品規(guī)為81個(gè)；并于16年切入醫(yī)療器械領(lǐng)域，目前公司已取得第二類醫(yī)療器械輔料、護(hù)創(chuàng)材料的生產(chǎn)許可，主要產(chǎn)品為醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼。 神經(jīng)系統(tǒng)藥物及心腦血管藥物市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著居民生活節(jié)奏加快、壓力增強(qiáng)，以及環(huán)境的惡化、多油多脂等生活方式的改變，我國(guó)神經(jīng)系統(tǒng)疾病和心血管疾病發(fā)病率不斷提升，2015年神經(jīng)系統(tǒng)藥物及心腦血管藥物藥物位于全國(guó)樣本城市公立醫(yī)院終端化學(xué)藥品市場(chǎng)份額的第6位和第5位，且隨著人口老齡化程度的加深，這兩類藥物的市場(chǎng)將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 估值與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS（按照發(fā)行5,276.67萬(wàn)新股計(jì)算）分別為：0.88、0.94、1.02元，考慮到可比公司的PE水平，行業(yè)周期及公司的盈利增長(zhǎng)情況，給予公司2017年25-30倍PE，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在22.0-26.4元左右。按照本次新股發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格為18.07元，建議在此價(jià)位申購(gòu)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)合作風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品集中度較高風(fēng)險(xiǎn) |
