中兵紅箭(000519)2017年三季報點評:民品低迷拖累業績 看好智能彈藥發展
【2017-11-07】 民品業務持續低迷，加強研發應對調整。受市場環境影響，公司民品業務整體呈現下降趨勢。在超硬材料產品方面，公司積極調整營銷策略，通過限產壓庫取得了良好效果，同時加快無色大顆粒單晶及裝飾用培育鉆石等高附加值產品產業化步伐，加強與中國地質大學、清華大學等高校之間的科研合作，實現產品和生產工藝的優化升級；在專用車及汽車零部件產品方面，公司完成了輕量化冷藏半掛車、自稱重醫療廢物轉運車、半掛車載30尺危險品集裝箱和9600型9類雜項危險品廂式運輸車的設計開發工作，產品設計和工藝技術進步取得新突破，不斷提升的科研實力有效保證了公司在市場環境變化影響下的穩定發展。 打造智能彈藥平臺，受益兵器集團混改。公司軍品業務涉及陸軍、陸航、火箭軍、海軍、空軍、裝甲兵及軍貿等領域，擁有多種裝藥方式的技術設備，能夠滿足不同彈藥的裝藥要求，裝藥水平及能力在國內處于領先水平。近年來，公司逐步加快由傳統彈藥向智能化、信息化、精確制導、高能毀傷等低成本智能化彈藥領域拓展。目前，公司軍品在研型號項目正按時間節點有序開展，重點競標項目研制進展順利。今年1月，兵器工業集團印發了《關于發展混合所有制經濟的指導意見》，隨著"無禁區"改革的加速推進，兵器工業集團各業務板塊的整合力度和資產證券化率或將進一步提升，公司有望從中受益。 盈利預測與投資評級：我們預計公司2017-2019 年歸母凈利潤約為1.04 億元、2.17 億元、2.50 億元，EPS 為0.07 元、0.15 元、0.18 元，對應PE 為142 倍、69 倍、60 倍，給予"增持"評級。 |
