光電股份(600184)2017年三季報點評:業績大幅增長 軍用光電產品核心標的
【2017-11-07】 軍工企業收入確認周期性強，看好全年業績增長。 公司公布2017年三季報。實現營收8.19億元，同比上升10.92%，歸母凈利潤2047萬元，同比增加168.31%。報告期內營業收入小幅上升，凈利潤大幅上升，公司擁有應收賬款7.7億元，比上年同期增加48.67%，加權平均ROE0.91%，毛利率17.51%，凈利率2.57%。公司業績受軍品交付周期影響較大，軍品存在四季度集中確認收入的特點，看好全年業績增長。 中國武器裝備換裝，光電制導類設備需求前景明朗 我國正處于主戰裝備更新換代的時期，對于彈藥實現制導化的需求比較旺盛，陸軍對于制導炮彈、反坦克導彈、制導火箭彈的需求大幅增加。十九大報告中提出在2020年實現全軍的機械化、信息化建設取得重大進展，這里提到的機械化主要是指實現戰斗過程的載具化，公司的總裝產品業務將受益于全軍的機械化建設。 隨著定價機制改革的實施，國有軍工企業釋放業績 隨著十九大結束以后改革的開始，軍品定價機制改革有望開始實施。這有利于國有軍工企業擺脫成本加成制度的束縛釋放更多業績。成本加成體制下，企業業績能以釋放，總裝產品凈利潤水平不能超過5%，新的定價機制采用市場化定價，占公司營業收入較高的總裝產品業務利潤有望得到釋放。 風險提示： 公司業績增速可能不達預期、相關單位資產證券化進度可能不及預期。 |
