癌癥基因治療概念股迪安診斷(300244)2017年年報點評
癌癥基因治療概念股迪安診斷(300244)2017年年報點評:快速擴張期業績承壓 合作共建及渠道下沉開拓增量市場空間 全國化布局已完成，區域中心有序下沉，合作共建業務成為主力增長點 17年新建獨立實驗室近10家，公司已擁有獨立醫學實驗室達38家，診斷服務的全國連鎖化布局已完成。同時，公司積極推進區域檢驗中心和精準診療中心的建設，合作共建業務覆蓋范圍拓展到河南、江西等十幾個新增省份，目前合作共建的客戶數量已超過300家，覆蓋30余個地區，預計今年合作共建收入體量可繼續翻倍增長，為公司開拓更廣闊空間。 布局高端精準診斷技術平臺，未來產業化放量可期 打造質譜和NGS兩大測序平臺，成立了"凱萊譜"專業質譜子公司，并建立了連鎖化質譜應用實驗室。去年11月與全球儀器巨頭丹納赫旗下公司SCIEX成立合資公司進行質譜儀配套的試劑盒的研發，推動高端質譜技術在國內的產業化，有望成為國內質譜技術龍頭企業之一。 新建實驗室處在虧損期，市場開拓期費用加大拖累業績 近3年的新建實驗室基本尚未達到盈虧平衡，加上基層跑馬圈地市場開拓增加費用，財務費用在定增完成前壓力較大。現在省級實驗室布局完成，未來隨實驗室扭虧盈利水平將漸漸回升。現在的布局將為以后的長足發展奠定基礎、搶占賽道。 評級面臨的主要風險 檢驗產品和檢驗服務降價的風險；市場開拓速度不達預期的風險；并購標的業績不達預期的風險 估值 公司已完成全國化布局，合作共建及基層業務增長迅速，未來隨新建實驗室逐漸扭虧盈利將逐漸回升。看好公司在第三方醫學檢驗服務的平臺化發展，預期公司18-20年凈利潤為4.46/6.05/8.14億元，EPS分別為0.81/1.10/1.48元，維持買入評級。 |
