數字認證(300579)2017年年報點評:凈利潤高速增長 全國市場拓展加速
【2018-04-03】 主要觀點 1.業績高增長，新增贏利點 報告期公司實現營業總收入5.2 億元，同比增長16.68%，主業數字證書應用系統的總數字證書使用量持續增長，同時新開拓數字證書應用及電子簽名服務。公司毛利率及銷售費用率、管理費用率相對穩定。實現投資收益0.16 億元，同時開展各類應用研究致其他收益增加。歸母凈利潤0.84 億元，同比增長40.50%。 2.加快行業拓展，重點項目推進順利 公司持續加快拓展電子認證相關業務行業邊界。1）政務領域：抓住國產密碼算法升級改造和互聯網+政務的行業發展契機，進行全國的體系化營銷推進，承擔了中國殘疾人聯合會、外交部等國密算法升級改造項目。推出的統一認證平臺、網上招投標解決方案在多個地區的互聯網+政務項目中得到推廣應用。2）醫療領域：完成中國疾控中心直報系統、國家食品藥品抽樣檢測系統等多個信息安全解決方案，中標多個省市自治區疾控中心電子認證服務項目和省級食品藥品抽樣檢測平臺項目。3）金融領域：中標金華銀行股份有限公司、福建省農村信用社聯合社、廣東省信用合作清算中心等項目。根據賽迪智庫預測，電子認證行業未來3 年復合增速為 25.8%。公司作為行業龍頭，業內第一家上市公司，有望充分受益行業高增長。 3.加快全國拓展步伐，華北以外市場收入快速增長 公司在華北地區業務穩步增長，全國市場推廣成果顯著。報告期，公司華東、華中、東北和西南地區營業收入較上年同期分別增長57.30%、52.18%、27.57%、和239.27%，公司在全國范圍內影響力持續擴大。并先后獲得深圳市電子證照電子簽名、平安科技移動電子保單數字簽名等有影響力的項目。 4.投資建議： 公司作為國內電子認證龍頭，競爭優勢突出，有望充分受益行業高增長。我們預計2018-2020 年，公司分別可實現歸母凈利潤1.07、1.30、1.58 億元，分別對應PE 37、30、25 倍，維持"推薦"評級 5.風險提示： 行業增速不及預期，新市場拓展不及預期。 |
