創業軟件(300451)2017年年報點評:業績符合預期 醫療信息化業務的產品能力快速提升
【2018-03-28】 業績符合預期 創業軟件公布2017 年度業績以及2018 年第一季度業績預告：營業收入11.53 億元，同比增長110.15%；歸屬母公司凈利潤1.63億元，同比增長159.10%。公司擬每10 股派發現金紅利1 元，并轉增10 股。預計2018 年第一季度歸屬凈利潤同比增長92.77%~116.86%，達到4,000~4,500 萬元。 發展趨勢 受期間費用影響，2017 年內生凈利潤同比下滑；但隨著公司產品能力的提升，2018 年醫療信息化業務有望高速成長。（1）2017年公司內生營業收入為6.28 億元，同比增長23.61%；內生歸屬凈利潤4,364 萬元，同比下滑23.66%。（2）博泰服務、創源環境、中拓信息與藍天電腦等外延收購企業均完成業績承諾。（3）期間費用率32.47%，期間費用維持在高位。其中，2017 年公司研發投入達到1.16 億元，全部費用化，同比增長36.90%；母公司員工數量增加約300 人；激勵計劃的股份支付確認費用2,245 萬元。（4）2018 年第一季度受益于醫療衛生信息化應用軟件業務穩步快速發展，公司業績大幅成長。 加大研發力度，通過產品升級與渠道拓展為長期發展蓄力。（1）2017 年公司完成了9 項新產品的研發和5 項項目技術升級。公司基于大數據的區域衛生平臺、臨床科研和診斷平臺產品研發已進入成熟期，公司大數據產品獲得了突破，進入了產業化市場推廣的重要階段。（2）未來公司產品將以大數據人工智能應用的智能醫療信息系統和區域醫療健康運維服務為核心方向，2018 年公司將持續落地醫技、公有云HIS、基于大數據人工智能的醫療輔助產品等，并將中山、桐鄉等地的創新業務模式進行推廣。 盈利預測 我們維持2018/2019 年全年每股盈利預測不變。 估值與建議 我們維持推薦的評級和人民幣31.40 元的目標價，對應2018 年醫療信息化業務50 倍P/E、IT 運維服務業務25 倍P/E。 風險 定增的審核風險；博泰服務業績不達預期；醫療衛生信息化創新產品的研發和落地不及預期；區域衛生信息平臺運營遭遇瓶頸；核心股東的減持風險。 |
