菲利華(300395)歷史積淀成就石英玻璃龍頭 技術優勢助力三大高景氣行業
【2018-01-30】 公司主要產品為石英玻璃、石英纖維及制品，用于半導體、光通信、光學、航空航天等行業。公司是國內首家獲得國際主要半導體設備制造商認證的石英玻璃材料企業，行業競爭優勢顯著。 半導體國產化持續發力，半導體石英玻璃材料迎發展契機。隨著我國信息化建設進程加快，消費類電子產品需求旺盛，與半導體工業密切相關的石英行業也得到快速發展。公司是全球第五家，中國首家具備半導體原產設備廠商供應商資格的企業，公司的FLH321和FLH321L牌號產品均已進入國際半導體產業鏈，在國內半導體配套石英行業居領先地位。公司已具備生產高精度半導體及TFT-LCD光掩膜基板技術能力，目前已完成G8基板生產工藝的定型及后續擴產計劃，形成了從G4.5代-G8代的完整產業鏈，打破了國外公司的技術壟斷。 光通訊發展進入快車道，石英玻璃制品將持續受益。公司生產的各類石英棒、石英管作為光通信產業鏈上游制備光纖預制棒的關鍵配套產品，目前為國內重要光纖光纜生產商供貨。在國際市場上，菲利華公司產品銷往美國、法國、德國、日本、印度、韓國等多個國家和地區。為光纖配套的石英玻璃棒，在日本市場占有70%的份額。在國際市場上，菲利華品牌正得到迅速的提升，公司以后起之秀的態勢，正成為世界石英行業的知名品牌。 國防應用領域石英纖維不可或缺，國產產品發展前景廣闊。公司是國內航空航天領域用石英纖維及制品的主導供應商、全國玻璃纖維標準化技術委員會石英纖維工作組秘書單位、全球少數幾家具有石英纖維批量產能的制造商之一，我國航空航天產業的發展，將對公司石英纖維及制品技術及生產能力提出更高的要求。 盈利預測與評級。公司在石英玻璃領域龍頭地位穩固，并不斷向產業鏈縱深布局，未來將持續受益于光通訊、半導體產業的高景氣度，航空航天產業對高端石英纖維材料的需求量也將不斷增長，公司石英玻璃材料和石英玻璃制品產量均具備繼續增長空間。我們預計公司2017年-2019年營業收入分別為5.72億元、7.61億元和10.00億元，凈利潤分別為1.42億元、1.92億元、2.46億元，EPS分別為0.47元、0.64元、0.82元，對應當前股價的動態PE分別為32.0倍、23.7倍、18.5倍，上調公司評級至"買入"。 風險提示：光通信、半導體等下游需求不及預期；軍工訂單釋放不及時。 |
