泰山石油(000554)2017年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):營(yíng)收平穩(wěn) 有望受益于油氣改革
【2017-08-31】 公司發(fā)布2017半年報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.65億元，同比增長(zhǎng)0.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)78.2萬(wàn)元，同比減少35.85%；扣非后歸母凈利潤(rùn)362.5萬(wàn)元，同比減少5.66%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.0016元。 評(píng)論： 1、成品油銷(xiāo)售業(yè)績(jī)平穩(wěn)，毛利率略有下降 公司上半年?duì)I收13.65億元，同比增加0.44%，其中Q2營(yíng)收6.84億元，同比下降3.74%。管理費(fèi)用1884萬(wàn)元，同比下降20%；財(cái)務(wù)費(fèi)用221萬(wàn)元，同比下降24%，主要是期內(nèi)加油站收款費(fèi)用減少所致。公司的汽油產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入7.84億元，毛利率同比下降1.97%；柴油產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入5.09億元，毛利率上升1.99%；天然氣產(chǎn)品營(yíng)收714萬(wàn)元，毛利率下降5.32%。 2、有望受益于國(guó)改和油氣改革 泰山石油股份有限公司是中國(guó)石化旗下的銷(xiāo)售公司，1993年12月15日在深圳證券交易所掛牌上市，主營(yíng)成品油的批發(fā)和零售、天然氣的零售。截至2017年6月30日，公司納入合并范圍子公司5戶(hù)，分別在泰安、青島和曲阜，2017年上半年，公司實(shí)現(xiàn)成品油經(jīng)銷(xiāo)總量22萬(wàn)噸，天然氣218萬(wàn)立方。 今年5月21日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見(jiàn)》，鼓勵(lì)油企發(fā)展股權(quán)多元化和多種形式的混合所有制。在國(guó)企改革和油氣改革的雙重背景下，公司作為中國(guó)石化的上市平臺(tái)，存在改革重組預(yù)期。 3、投資建議 我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為580萬(wàn)元、1050萬(wàn)元和1180萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.01、0.02、0.02元；對(duì)應(yīng)目前股價(jià)11.22元，PE分別為935、516和457倍，首次覆蓋，暫不評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、化工產(chǎn)品盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)。 |
