赤峰黃金(600988)2017年半年報點評:綜合回收產能釋放 盈利有望快速增長
【2017-08-18】 公司公告 據公司半年報，17 年上半年實現營收9.78 億元，同比增長12.8%；實現歸母凈利潤0.79 億元，同比下降11.1%；盈利下降主要是受赤峰地區安全環境影響，黃金采礦開工不足及吉隆礦業一季度檢修，黃金產銷量下降，以及五龍黃金部分產品未實現銷售。 綜合回收年處理已達13 萬噸，盈利有望快速增長 公司14 年并購雄風環保100%股權、15 年并購廣源科技55%股權，進軍資源回收行業，16 年雄風環保的6 萬噸回收項目已基本建設完成并投產，截至目前雄風環保二期項目也已投產，年處理能力已達13 萬噸。公司綜合回收業務快速增長，16 年金屬銀和鉛的產能同比分別增長52.48%和150%，產量同比增長50%和111%達到210 噸和1.4 萬噸，錫產量同比增長224%達到1125.5 噸，公司綜合回收業務13-16 年實現分別實現凈利潤0.4 億元、0.6 億元、1.17 億元、2 億元，隨著13 萬噸綜合回收項目產能不斷釋放，公司盈利有望快速增長。 黃金均價同比漲2.9%，礦產金業務盈利穩定增長 公司擁有8 項采礦權，備案儲量礦石量605 萬噸，剩余可采儲量礦石量550萬噸，年采選能力49.5 萬噸，品位（考慮選礦回收率后）維持在6 克/噸左右，礦產金年產量維持3 噸左右；17 年年初至今黃金均價為277.7 元/噸，較去年均價269.9 元/噸增長2.9%，在礦產金年產量穩定的情況下，預計礦產金業務凈利潤同比增加0.17 億元。 給予公司"買入"評級 假設全年黃金均價277.7 元/克，預計公司17-19 年分別為 0.70/0.83/0.92元/股，按8 月14 日停牌價對應PE 分別為19.26/16.17/14.60 倍，考慮到公司綜合回收業務快速增長，給予公司"買入"評級。 風險提示：環保處理不達標；金屬價格下跌；廢料回收來源緊缺； |
