百度發布Apollo2.5 自動駕駛進程加速（附概念股）

【2018-03-21】    事件：公司3月18號晚間發布2018年度限制性股票激勵計劃(草案)，擬向391名激勵對象授予3,100萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的2.42%，授予價格為12.15元/股。

    點評：

    大范圍股權激勵助力公司未來發展。公司此次股權激勵計劃的激勵力度大和覆蓋范圍廣，391名激勵對象包括公司董事、高級管理人員、核心管理人員、核心業務骨干。面對汽車行業智能化的大趨勢，公司正在加速布局車聯網、自動駕駛、芯片等創新業務，此次激勵機制的“質變”有望進一步加速公司創新戰略的發展。

    “芯片+算法+軟件+地圖”全面布局，致力于打造智能駕駛汽車的大腦。公司2017年成功整合杰發科技，圓滿完成“芯片+算法+軟件+地圖”的業務戰略布局落地，實現汽車電子芯片資源的整合，同時也形成了完整的數據云、內容服務、車載語音、手機互聯、導航軟件、地圖數據的車聯網全產業鏈布局。在鞏固傳統前裝導航業務的基礎上，公司明確提出要實現“智能汽車大腦”的戰略愿景。公司規劃未來發展成為中國領先的高品質端到端自動駕駛解決方案供應商，致力于為車廠及行業客戶提供包括以高精度地圖、車載智能芯片為核心的產品和服務。

    深度綁定車企/出行服務企業，高精度地圖業務具備核心競爭優勢。高精度地圖想要發揮更大的功用，動態圖層數據的實時更新是關鍵，而動態圖層最重要的數據源來自于車企/出行服務企業。根據新智駕介紹，公司目前已經深度綁定滴滴、上汽、奧迪、寶馬、奔馳在內的德系三車廠，未來這些產業合作伙伴有望與公司共享相關的數據。我們認為，公司深度綁定車企/出行服務企業，在高精度地圖業務上具有較強的競爭力。

    投資建議：公司在自動駕駛領域實現了“芯片+算法+軟件+地圖”的完整戰略布局，前景可期。預計2017-2018年EPS分別為0.21元和0.31元，“買入-A”評級，6個月目標價30元。

    風險提示：行業競爭加劇，整合風險。