新奧股份(600803)2017年年報點評:業(yè)績穩(wěn)步增長 穩(wěn)定輕烴項目投料試車在即
【2018-04-09】 發(fā)布2017年年報。2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.36億元，同比增長57%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.31億元，同比增長22%。業(yè)績增長主要是因為煤炭、甲醇、LNG行業(yè)景氣度提升，產(chǎn)品價格同比增幅較大，另外公司煤炭和能源工程業(yè)務量同比有所增長。2017年Santos計提稅后減值損失為7.03億美元，導致出現(xiàn)虧損，公司因此確認了投資損失，拖累了公司的業(yè)績。利潤分配方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅）。 主要產(chǎn)品業(yè)務量增加。2017年公司煤炭生產(chǎn)量和銷售量分別為641.67和642.24萬噸，同比分別增長12.55%和12.31%；甲醇生產(chǎn)量和銷售量分別為77.88和78.27萬噸，同比分別增長5.59%和7.13%，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量有所增加。此外，2017年公司能源工程業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入27億元，同比增長38.21%，工程業(yè)務量也有所增加。 穩(wěn)定輕烴項目將于5月份投料試車。1月19日，公司收到證監(jiān)會出具的《關(guān)于核準新奧生態(tài)控股股份有限公司配股的批復》，核準公司向原股東配售2.46億股新股。此次配股公司擬募集資金不超過23億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將全部用于投資年產(chǎn)20萬噸穩(wěn)定輕烴項目。目前配股已完成，20萬噸穩(wěn)定輕烴項目預計將于2018年5月投料試車，項目達產(chǎn)并滿產(chǎn)后將聯(lián)產(chǎn)2億方天然氣并進一步加工成LNG，公司合計LNG年產(chǎn)能將達到24萬噸/年。 穩(wěn)定輕烴項目進一步延伸清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈。此次項目由公司控股子公司新能能源負責實施，建設地點位于內(nèi)蒙古自治區(qū)達拉特旗新奧工業(yè)園區(qū)。該項目利用當?shù)刎S富的煤原料，生產(chǎn)20 萬噸/年的穩(wěn)定輕烴，并副產(chǎn)2 億標準立方米/年的液化天然氣和4.4 萬噸/年的液化石油氣等副產(chǎn)品。通過實施該項目，公司將進一步打通煤基能源清潔生產(chǎn)與利用產(chǎn)業(yè)鏈，推動公司重點發(fā)展清潔能源及精細化工產(chǎn)品的戰(zhàn)略方向。 進軍LNG領(lǐng)域，向清潔能源方向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2014年以來公司先后收購了LNG工廠以及設立LNG事業(yè)部，進軍LNG領(lǐng)域，積極開拓清潔能源業(yè)務。新奧集團全資子公司新奧（舟山）LNG項目與新奧股份LNG業(yè)務具有協(xié)同效應，目前集團旗下上游天然氣開采、LNG接收及LNG銷售產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善。 盈利預測與投資建議。我們預計公司2018~2020年EPS分別為1.03、1.62、1.86元。按照2018年EPS以及15倍PE，給予公司15.45元的目標價，維持“增持”投資評級。 風險提示：主要產(chǎn)品價格大幅波動；投產(chǎn)項目業(yè)績不及預期等。 |
