中科曙光(603019)2018年一季報點評:收入大幅增長 期待寒武紀云端智能芯片
【2018-04-28】 收入大幅增長。公司2018 年一季度實現營業收入14.69 億元，同比增長78.91%；實現凈利潤2280.6 萬元，同比增長20.33%；扣非凈利潤1942.6 萬元，同比增長36.84%。 寒武紀將發布云端智能芯片，有望給公司AI 計算注入強力中國"芯"。寒武紀作為全球智能芯片領域的首個獨角獸，世界首款終端智能處理器產品寒武紀1A 已實現大規模量產，率先吹響了移動終端邁向智能時代的號角。公司與寒武紀系出同源，2016 年公司就開發了全世界第一臺集成寒武紀芯片的計算產品做人工智能的推理業務，峰值達到120T。寒武紀的戰略重心并非AI 終端芯片而是云端AI 芯片，2018 年寒武紀將由端入云，近期宣布將披露劃時代的全新云端智能芯片，有望給公司AI 計算注入強力中國"芯"。 持續攻關上游處理器芯片核心技術。公司致力于形成完整的、全自主可控的新一代信息技術體系，尋求改變上游受制于人的局面，為此，公司加大了對相關領域的布局，并取得一定進展。在此前與全球芯片巨頭AMD 成立合資公司海光后，2017 年 1 月國家發改委同意公司籌建"先進微處理器實驗室"，2017 年 9 月公司子公司獲批核高基重大專項"超級計算機處理器研制"，為其后續突破核心技術困局創造了良好條件。 投資建議：公司在國產芯片、中高端服務器、存儲、云計算軟件等方面聯手國內外優質企業，實現核心技術本地化，是國內在IT 基礎布局最全面、技術積累最深厚的企業之一。公司還啟動"百城百行"政務云戰略，實現從"芯"到"云"的全產業鏈覆蓋，空間廣闊。預計2018-2019 年EPS 分別為0.66 元和0.92 元，維持"買入-A"評級，6 個月目標價58 元。 風險提示：行業競爭加劇，政務云業務不達預期。 |
