補短板概念股北斗星通(002151)國家集成電路產業投資基金持股占比11.45%（限售股）
北斗星通(002151)2017年年報點評:業績快速增長 加速實現全產業鏈布局 營收保持快速增長，業務規模跨越式發展。公司發布2017年度報告，營收22.04億元，同比增長36.30%；歸母凈利潤1.05億元，同比增長102.99%；每股收益為0.21元，同比增長90.91%。公司業績增長原因主要有：1）公司基礎板塊業績增長39.17%；2）德國in-tech合并報表增加收入1.62億元；3）處臵星箭長空全部51.74%股權，取得投資收益致利潤同比增加。 外延并購布局，協同效應顯著。2017年公司圍繞主業完成多項并購，包括收購德國IN-TECH公司50%股權對其并增資，收購加拿大RxNetworks公司100%股權并對其進行增資，收購廣東偉通30%剩余股權，收購杭州凱立16%股權實現控股。RxNetworks公司是輔助導航定位服務(A-GNSS)服務領域的主流服務提供商，擁有專業技術、成熟的運營網絡和優質的規模用戶資源，將為企業用戶、行業用戶和大眾消費者提供快速、精準的定位服務、產品和解決方案。 研發投入高速增長，促進技術升級。公司2017年研發費用1.89億元，同比增長66.37%。公司在GNSS芯片、微波陶瓷介質元器件、汽車電子和"北斗+通訊"等方向進行了重點研發投入，未來發展前景廣闊。控股子公司和芯星通國內首發28nm工藝低功耗GNSS芯片，其在功耗、性能等方面均達到國際先進水平；高精度天線在小型無人機市場占有率穩居前列；佳利電子LTCC和汽車電子部分產品市場需求旺盛；研究院深圳分院加大在高精度天線、5G移動通訊基站天線上的研發力度，未來發展空間巨大。公司在2016年度定增引入國際集成電路產業投資基金以來，北斗業務明顯加速。 盈利預測及投資建議：公司圍繞"產品+系統應用+運營服務"的業務模式，不斷增強北斗導航定位全產業鏈實力。預計公司2018年-2020年凈利潤分別為1.58億，2.23億，3.15億元，當前股價對應動態PE為112倍、79倍和56倍，維持"增持"評級。 風險提示：并購標的融合不及預期；北斗新產品推進不及預期。 |
