補短板概念股北方華創(002371)國家集成電路產業投資基金持股占比7.50%（限售股）
北方華創(002371)半導體核心裝備龍頭迎行業上升良機 我們認為未來有三重機遇確保國內半導體迎來發展良機。 半導體市場向國內轉移。2017年國內半導體市場銷售額為1315億美元，占全球總銷售額的31.9%，國內銷售額同比增長22.2%，高于全球半導體銷售額的21.6%，未來幾年這種市場轉移趨勢將持續； 半導體制造技術國內得到長足進步。在最核心的集成電路制造領域，進入摩爾定律變緩的"后摩爾時代"，國內芯片加工制程已經邁入主流的14nm，2017年國內集成電路總銷售額為5411億元，制造業占總收入27%達到1448億元，增長速度高于設計業和封裝測試業； 國家意志強力推進行業發展，行業在政策和資金層面會得到大力支持。 北方華創核心半導體裝備空間廣闊。北方華創在刻蝕清洗和沉積設備領域已獲得長足進步，產品均已獲得主流制造廠商認可，據統計，國內產線總投資1255億美元，將產生210億美元的刻蝕清洗設備和155億美元的沉積設備需求，總計達365億美元需求空間。 其他主營業務基礎扎實。真空設備借助充足的在手訂單，可維持較高的增長速度，電子元件和鋰電設備下游需求穩定，維持平穩增長的態勢。 公司盈利預測及投資評級。預計公司2018-2020年eps分別為0.62、0.84和1.08元，對應PE為70X、52X和41X。市場一直給予公司較高估值水平，以2017實際業績來回溯，2017下半年至今公司PE平均為137倍，而貿易戰持續升級帶來國家對半導體行業發展重視程度，達到前所未有的戰略高度，2017年下半年代表面板產業的京東方迎來業績騰飛，成功驗證了以國家戰略來支持行業發展可以實現，未來公司會以高增長來消化估值水平，并且公司目前是半導體核心裝備唯一上市標的，極具稀缺性，我們給予18年100倍PE估值，對應目標價62元，維持"強烈推薦"評級。 風險提示：半導體裝備客戶導入不及預期，政策支持力度低于預期。 |
