補短板概念股長川科技(300604)國家集成電路產業投資基金持股占比7.32%（限售股）
長川科技(300604)2018年一季報點評:需求高景氣 18Q1業績大幅增長 核心觀點： 公司發布2018年一季報，實現營業收入4,554萬元，同比增長122.5%；實現歸母凈利潤755.4萬元，同比增長80.4%。 需求維持高景氣，公司業績大幅增長 從2016年下半年開始，國內晶圓廠開始進入新一輪投資高峰。根據我們的統計測算，目前正在興建的12寸晶圓產線共16條，投資金額合計6,058億元，這部分產線將于2018-2019年投產，將形成2018-2020年設備投資高峰；另外我們統計的計劃建設的晶圓產線共13條，其中有披露投資額的合計4,946億元，擬建項目充足，有望拉長高景氣周期。公司作為國內半導體檢測設備龍頭，將充分受益行業投資紅利。2018Q1公司毛利率62.9%，較上年同期提升8.5個百分點，顯示了突出盈利能力。 多點布局，向成長為全面的半導體測試龍頭穩扎穩打 半導體測試設備主要包括測試機、分選機以及探針臺。公司目前的測試機與分選機主要應用于封裝后的FT測試，而探針臺主要用于封裝前的CP測試環節，目前公司已研發的CP12探針臺具備8-12英寸各類晶圓的測試能力，有望借助探針臺切入CP測試領域。另外，公司未來將進一步重點開拓數字測試機，以適應MCU、SOC等更大市場的測試需求；重點開拓適用于大功率器件測試、MEMS測試等領域的測試機與分選機。 投資建議：預計公司2018-2020年營業收入為2.58/3.82/5.10億元，EPS分別為0.98/1.41/1.87元/股，對應當前股價的PE分別為69/48/36倍。當前半導體國產化趨勢清晰，檢測設備領域有望率先突圍。公司作為國內半導體檢測龍頭，新產品逐步開拓，有望保持快速成長。考慮公司估值水平，繼續給予公司“謹慎增持”評級。 風險提示：行業投資不及預期；公司新品開發不及預期；行業競爭加劇。 |
