光迅科技(002281)充分認識光器件市場前景及戰略地位
“強烈推薦”評級。預計2014-2016年EPS分別為1.21、1.48、1.86元，光器件在A股無合適的比較標的，觀察其歷史PE處于20.1倍到63.6倍之間，中值為41.8倍，基于以下因素，光器件理應享受高估值： 1） 谷歌光纖啟動了1Gbps光纖接入的歷史進程，其對光器件的總需求達千億美元級別，光纖傳感器市場也增長可觀，光器件前景光明； 2） 光器件是信息安全的重要環節及基礎； 3） 光器件在下一代通信和計算的硅光子技術上具有重要的戰略地位，和成熟的集成電路產業相比，光器件產業處于成長期，投入產出比更高，我國企業更有可能趕上和超越世界先進水平，。 光迅科技作為國內光器件龍頭，目前的股價對應2014-2016年PE分別為26.7、21.9、17.3倍，明顯偏低，考慮到公司與谷歌及其他互聯網巨頭的合作前景、可能繼續產業鏈整合動作、以及在軍工、安防、傳感器等領域的滲透等眾多看點，給予14年40倍估值，目標價48.4元，強烈推薦。 風險因素： 1） 公司的可調激光器成本降低有限，芯片能力沒有突破； 2） 設備商向上游光器件整合的力度和進度超預期； 3） 其它廠家有創新產品出現。 |
