威海廣泰(002111)2018一季報點評:中報預增業績重回較快增長！戰略聚焦軍工！
【2018-05-10】 一季度業績同比增長24%，重回較快增長軌道 2018Q1實現營業收入3.84億元，同比增長15.45%；歸母凈利潤5,095萬元，同比增長24.30%；綜合毛利率35.94%，同比提升1.41pct；三費費用率22.22%，同比提升3.58pct，主要由于銷售費用增加3.45pct；預收賬款5,219萬元同比增長233%，顯示1季度新接訂單情況良好。 2018年中報預計同比增長10%-40% 公司預計2018H1實現歸母凈利潤1.19-1.52億元，同比增長10%-40%，增長主要原因為航空產業、消防產業銷售穩步增長。 軍工業務：2017年取得重要突破，軍用無人機訂單有望大幅增加 公司軍用無人機產品2017年已經獲得部分訂單，預計2018年獲得訂單將大幅增加，全華時代2018年有望實現業績快速增長。軍用機場設備及軍用特種車輛合同3.66億元，同比大幅增長， 公司戰略：主業聚焦“雙主業一軍工”；轉型升級；“內生+外延” 根據年報，公司中長期發展思路：一是主業聚焦，即集中精力發展“雙主業-軍工”（航空產業、消防產業和軍工業務）；二是轉型升級，即由設備制造商向制造+服務商轉型，產品由多品種向高端化轉型；三是路徑清晰，即內生式增長和外延式并購相結合，實現公司跨越式發展。要通過努力，使公司成為全球領先的空港地面設備制造+服務解決方案提供者，國內消防裝備領軍者、智慧消防重要參與者，軍民融合優秀示范者。 戰略聚焦軍工業務，傾全力投入到軍工產品的研發生產和市場拓展 根據公司年報：公司將加強軍工業務作為今后一個時期最重要的戰略，傾全力投入到軍工產品的研發生產和市場拓展。軍工業務——緊緊圍繞軍民融合的國家戰略，抓住機遇，擴大優勢，重點跟蹤各軍兵種十三五期間的科研規劃，為軍工板塊的可持續發展奠定堅實的基礎；無人機業務在“以軍帶民”的經營思路下，重點完成某3種型號無人機及其飛控系統的設計優化，完成某新型無人機樣機各項性能的試驗測試和改進工作，加強垂直起降固定翼無人機的研發，與某航空科研機構合作研發高性能無人機。 2018年經營計劃：收入同比增長16%-22% 2018年，公司預計航空產業和消防產業將穩定增長，軍工業務緊抓軍民融合的國家戰略契機，將快速增長。全公司合并2018年目標實現營業收入21-22億元，比2017年增長16%-22%。 業績將重回高增長，軍民融合有望持續結出碩果 我們判斷2018年公司業績有望大幅提升；未來將戰略聚焦軍工。預計18-20年EPS為0.59/0.75/0.95元，PE為21/16/13倍，維持“買入”評級。 風險提示：通航政策低于預期、軍品業務發展低于預期、產業整合低于預期。 |
