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    九價HPV疫苗概念股票(九價HPV疫苗概念上市公司,龍頭股,受益股) ...

    2018-5-17 19:25| 發布者: adminpxl| 查看: 30068| 評論: 0

    摘要: 滬深兩市九價HPV疫苗概念股票(九價HPV疫苗概念上市公司,龍頭股,受益股)有智飛生物(300122)、沃森生物(300142)等。
    智飛生物(300122)9價HPV疫苗上市進度超預期 業績將大爆發


    【2018-05-16】    投資要點
        事件:最近海南省價格談判,9價HPV定價為1298元/支,同時香港多家醫療機構公告默沙東暫停向全港供應9價疫苗,恢復時間待定。
        9價HPV疫苗國內定價基本符合預期,上市進度超市場預期。目前香港9價HPV疫苗1200-1300元/針,在臺灣約1500元/針,在美國CDC的最新價格為168.1美元(約1100元人民幣)/針,私人部門價格204.87美元(約1300人民幣元)/針,國內定價基本和國際接軌。考慮到4價HPV疫苗定價798元/針,假設凈利率一致,我們認為9價HPV疫苗對公司貢獻的單支凈利潤是4價的1.5-1.6倍。據IMS數據統計,香港為9價HPV全球第四大市場,占比約5%,主要由大陸過關人群貢獻,此次停止供應,我們估計是為優先保障大陸供應,估計6-7月即可上市。根據公司此前公告,我們預計在9價正式上市前,公司將與默沙東更新采購計劃,我們判斷1-2月內,公司基礎采購額有望大幅上調,即HPV疫苗將量(基礎采購額提升)價(9價盈利能力大于4價)齊升,公司2018年業績預期大概率將進一步上調,對股價形成明顯催化。
        9價與4價HPV疫苗形成良好互補,公司業績超級爆發在即:HPV疫苗是全球首個把癌癥作為適應癥列入說明書的疫苗,國際和國內已上市2價、4價和9價三種疫苗:1)國內2價HPV疫苗:由GSK生產,可預防70%以上HPV導致的宮頸癌,覆蓋9-25歲女性,中標價580元;2)國內4價HPV疫苗:由默沙東生產,國內智飛生物獨家代理推廣,除了對70%以上的宮頸癌有預防保護作用外,還可預防外陰尖銳濕疣等,覆蓋20-45歲女性,中標價798元;3)國內9價HPV疫苗:由默沙東生產,國內智飛生物獨家代理推廣,覆蓋16-26歲女性,可對90%以上的宮頸癌有預防保護作用,中標價1298元。我們認為9價上市將于4價形成兩方面的互補:1)年齡段:目前4價HPV接種和預約的人群主要為30歲以上人群,即4價后期可主要覆蓋26-45歲人群,9價覆蓋16-26歲人群,對16-45歲人群形成全覆蓋;2)價格體系:9價疫苗針對發達城市的高端人群;4價疫苗針對其他中端人群。我們簡單測算國內16-26歲女性應該合計有9000萬人以上,3針1298元,假設滲透率10%,則市場空間為9000萬X10%X3針X1298元=350億元,5%的滲透率也有175億元。
        在研品種儲備豐富,中長期動力十足。公司自主研發的凍干Hib疫苗、15價肺炎疫苗和凍干人用狂犬疫苗(MRC-5)等產品相繼獲得臨床批件,公司后續產品梯隊儲備豐富。同時公司擁有全國最全,進度最快的結核病仿制產品梯隊,目前預防用疫苗和第三代EC診斷試劑均正在報生產階段,預計2018年底或2019年初獲批。結合公司的渠道優勢,公司成長性顯著,行業龍頭地位穩固。
        盈利預測與投資建議:我們預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為13.4億元、20.4億元和26.4億元,對應當前估值分別為54倍、35倍和27倍。公司業績未來三年將呈爆發增長態勢,高增長,低估值,維持“買入”評級。
        風險提示:AC-Hib疫苗和HPV疫苗推廣及銷售不及預期的風險;五價輪狀疫苗銷售不及預期的風險;默沙東疫苗供應不足導致缺貨的風險。



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