鋼鐵4月核心數(shù)據(jù)點評:經(jīng)濟平穩(wěn)運行,關注基建和制造業(yè)超預期的可能性
一、經(jīng)濟數(shù)據(jù)簡評:經(jīng)濟波動向趨勢性與平穩(wěn)態(tài)勢收斂,建議關注基建與工業(yè)制造邊際超預期的可能性宏觀經(jīng)濟層面,4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體平穩(wěn);不同于一季度的經(jīng)濟表現(xiàn),經(jīng)濟波動正向趨勢性與平穩(wěn)態(tài)勢收斂,季節(jié)性超調(diào)的影響正逐漸消去。
需求層面,從一組前置指標來看,內(nèi)需可能仍處于溫和回落期;但部分行業(yè)需求可能有較優(yōu)表現(xiàn),基建與工業(yè)制造是兩個值得關注的超預期邊際。
供給層面,行業(yè)供給仍維持穩(wěn)健增長態(tài)勢,鋼材增速整體偏高顯示行業(yè)供給回暖態(tài)勢得到確認;環(huán)保高壓常態(tài)化與產(chǎn)能去化帶來的供給鈍化約束仍在;粗鋼日均產(chǎn)量新高可能來自于行業(yè)結構調(diào)整,尚無須對于供給高增過于擔憂。
二、宏觀經(jīng)濟:固定資產(chǎn)投資稍有回落、工業(yè)增加值表現(xiàn)趨強,宏觀資金面呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢從宏觀基本面來看,固定資產(chǎn)投資累計同比增速邊際趨緩,工業(yè)增加值累計同比增速邊際趨強;從宏觀資金面來看,M1、M2同比增速邊際趨強,社會融資規(guī)模同比增速邊際趨強。
三、行業(yè)供需:建筑需求溫和回落、制造需求形成支撐,生鐵、粗鋼增長步伐放緩從需求端來看,地產(chǎn)投資、基建投資累計增速邊際趨緩,制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速邊際趨強,汽車產(chǎn)銷量累計同比增速邊際趨強,挖掘機產(chǎn)量累計同比增速邊際趨緩;從供給端來看,生鐵、粗鋼累計同比增速邊際趨緩,鋼材累計同比增速邊際趨強。
四、宏觀政策邊際寬松,旺季延后需求改善強于供給,看好鋼鐵板塊投資機會考慮到2018年1-2月季節(jié)性超調(diào)和采暖季停工使得需求被過度壓抑,需求復蘇邊際上或強于往年同期(3-5月),且將明顯強于供給增加,整體供需格局邊際或向上修復,預計短期鋼價走勢穩(wěn)中有升,盈利持續(xù)改善。我們維持鋼鐵板塊“買入”評級,重點推薦低估值龍頭和業(yè)績確定性更好的公司,5月份重點推薦:方大特鋼、韶鋼松山、南鋼股份、新鋼股份、寶鋼股份。
五、風險提示宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑;鋼材出口情況不及預期;限產(chǎn)執(zhí)行力度低于市場預期;礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價。 | 
