中美貿易摩擦攪動市場，進一步激發了中國發展自主可控的決心，擁有核心技術，或者在核心技術上取得突破將是產業發展重點。 有業內人士指出，雖然中美貿易戰不打了，但中國加快自主知識產權進步的步伐并未停止。科技創新及產業化發展促進新興產業的崛起，將孕育出很多成長迅速、發展空間巨大的行業，為二級市場提供更多的投資機會，投資科技股的大時代已經到來。 回顧過去幾年，大量前沿的科技股均表現搶眼：云計算、虛擬現實、物聯網、大數據、3D打印、自動駕駛等熱點板塊走勢強勢，牛股輩出。因此，擺脫對外國的依賴，讓更多行業達到自主可控，仍是未來投資者需要關注的重點，在此輪風口上，芯片、軟件、通信將不斷崛起。 芯片 國產替代再加速 雖然中美兩國宣布貿易戰不打了，但中國大力推動芯片產業發展的決心并未動搖，芯片國產替代趨勢不改。 財通證券分析師趙成指出，隨著下游大數據、物聯網、云計算等產業的快速發展，集成電路的需求量越來越大。我國是全球半導體需求量最大的地區，占比超過50%，然而我國的集成電路產品尤其是存儲芯片卻幾乎完全依賴于進口。根據《2017年集成電路產業現狀分析》，中國大陸的芯片國產化率較低，在多項技術領域尚未突破，國產化率最高不超過22%，可見我國半導體領域對國外技術尚存高度依賴性。雖然近年來我國不斷推出產業政策并提供資金以支持半導體行業的發展，相關企業市場競爭力顯著提升，但是在一些關鍵技術上與國際水平相比仍有較大的差距。此次中美貿易摩擦的過程對我國高科技行業的發展敲響了警鐘，短期內技術短板將帶來一定的發展阻力，但這也倒逼國產替代加快進程，為我國自主芯片廠商帶來發展良機。 平安證券指出，在政策、資金及國產化替代需求下，國內IC產業預計繼續保持20%左右的年增長速度。設計端，建議關注控股長江存儲的紫光國微、積極拓展DRAM領域的兆易創新和指紋芯片設計龍頭匯頂科技；制造端，建議關注積極拓展14nm的中芯國際和國內IDM廠商士蘭微；封測端，建議關注國內封測龍頭長電科技；材料端，建議關注國內靶材廠商江豐電子。 潛力股精選 紫光國微（002049）盈利拐點已來 公司作為智能卡芯片龍頭企業，THD88在產品性能上已經可以和國外產品競爭，目前已經拿下四個關鍵認證。此外，毛利率更高、性能更好的新一代產品也即將量產。長城證券指出，目前金融IC卡芯片國產化率僅為15%，2018年將真正開啟金融IC卡芯片國產化之路。另外在金融終端芯片領域，由于“黑天鵝”事件，行業可能面臨重新洗牌，市場集中度將變得更強，公司將會在此領域提高相應市場份額。存儲芯片領域，公司擁有國內唯一具有國際主流DRAM設計團隊和技術，新產品DDR4經過多年研發已經上市，進一步追趕世界主流產品。 長電科技（600584）整合初見成效 在國內集成電路產業持續處于高景氣度的情況下，公司在收購完成后獲得了先進封裝能力的提升，使得以Bumping和WL-CSP為代表的先進封裝產品出貨量顯著增長。盈利能力方面，公司凈利潤同比實現了顯著的增長，獲得了有效的恢復，毛利率等已經基本企穩。華金證券指出，公司披露2018年度生產經營目標為全年實現營業收入258億元，核心的理念通過對于星科金鵬持續整合，并且發揮現有長電科技的產能優勢。由于公司的星科金鵬整合較為理想，并且在置換債務方面的進展也相對順利，投資價值逐步體現。 兆易創新（603986）市場份額將提升 公司與合肥市產業投資控股（集團）有限公司簽署合作協議，共同開展工藝制程19nm的12英寸晶圓存儲器研發項目，正式開啟DRAM研發戰略布局。此外，公司正在籌劃重大資產重組事項，擬發行股份及支付現金收購上海思立微電子科技有限公司100%股權，布局物聯網領域人機交互技術。東北證券指出，公司作為國產存儲龍頭企業，隨著《國家集成電路產業發展推進綱要》及《中國制造2025》相繼頒布，受益于國家意志推動、大基金注資以及智能手機、電腦、物聯網等領域的快速增長，我們看好公司市場份額進一步提升。 國睿科技細分領域先行者 公司華睿芯片2號近期通過驗收，大股東14所是我國通信芯片的先行者。中電科資產證券化率在10家軍工企業中的比率排名靠后，預計軍工企業資產證券化需要盡快提速，推進軍工資產注入重組。東興證券指出，華睿芯片代表國內DSP芯片工藝最高水平。14所牽頭研制的“華睿1號”是國內首款具有國際先進水平的高端四核DSP芯片，已成功應用于十多型雷達產品中，且雷達裝備應用型號最多、單臺套應用數量最多和總應用數量最多。14所有理由充分利用上市公司平臺，進一步發揮資本市場作用，為實現芯片等核心關鍵技術的自主可控做出應有的更大的貢獻。 通信 5G產業確定性大 雖然之前受到中美貿易摩擦的攪動，但通信行業“主設備+新經濟”的投資邏輯不會發生改變。國金證券分析師唐川指出，從周期的角度看，2018年是運營商資本開支周期的底部，2019年將開始一輪新的資本開支上升周期，主設備是未來3年通信板塊中確定性最大、收益最高的板塊。同時，通信行業也存在著“新經濟”部分，這些領域還處于成長早期，未來成長空間巨大。對于中興通訊事件最終將得到順利解決，資本市場已有充分預期，后續通信板塊行情將重新回歸基本面，建議重點關注通信板塊中的“主設備+新經濟”龍頭。 從通信行業中備受關注的5G來看，中國預計今年年底完成預商用，明年上半年完成商用產品的研發，監管政策和牌照發放問題仍需要不斷探索，大概率在2019年牌照發放。隨著5G的順利推進，市場關注度也將逐步提升。 華泰證券分析師周明表示，5G作為重要的基礎性設施，已經上升到國家戰略的高度。根據3GPP確定的5G標準（R15）時間表，預計2018年底5G標準將凍結，5G將于2020年如期商用。建議關注5G帶寬、時延、同步等性能的要求全面提升，承載網需全面升級，利好傳輸設備、光器件。重點推薦傳輸設備標的烽火通信，光模塊標的光迅科技。同時，運營商板塊推薦基本面改善、業績有望高增長的中國聯通。此外，建議關注光器件標的博創科技、新易盛。 潛力股精選 烽火通信（600498）受益5G承載網建設 公司保持在400G光模塊、信息安全及超低損光纖等項目的投入力度。成功通過中移動5G前傳承載SPN設備測試，未來將充分受益5G承載網建設。光大證券指出，在5G漸行漸近大背景下，公司重磅發布《云化網絡解決方案白皮書》，加速從“光網絡專家”到“云網專家”戰略轉型。此外，武漢郵科院和電信科技研究院籌劃重組，公司擁有強大光通信器件與設備的研制能力，與電信科學研究院旗下大唐電信、大唐移動在無線系統上的優勢充分互補，“有線+無線”重組順利完成將進一步提升本土設備廠商競爭實力，關注旗下資產整合預期。 天孚通信業績有望逐步釋放 公司自上市以來圍繞“光通信精密元器件一站式解決方案提供商”的戰略定位持續投入新產品研發，逐漸形成陶瓷套管、光纖適配器、光收發組件、插芯九大產品系列，未來將為下游客戶提供一站式、組合式產品解決方案。新產品線與公司原核心產品陶瓷套管應用場景相似，客戶拓展平滑。隨新產品線逐漸度過量產爬坡和客戶驗證階段，將不斷增厚公司業績。天風證券指出，公司作為國內無源光器件龍頭，加速向有源市場拓展，未來將受益于電信市場逐步回暖及5G建設。公司耕耘全平臺能力正處收獲前期，長期看好公司一站式解決方案戰略定位帶來的豐厚回報。 新易盛（300502）研發處于第一梯隊 公司表示將緊抓5G及數據中心高速光模塊領域，緊跟第一梯隊研發進度，未來營收有望隨高速光模塊產能突破持續增長。天風證券指出，2017年公司主要產品營收持續增長，毛利穩定。長期看，公司擁有從光芯片封裝、光器件封裝到光模塊制造的一體化生產能力，公司作為少數具備100G批量發貨能力廠商，2017年已逐漸獲取份額，募投產能逐漸爬坡將解決公司目前產能瓶頸，幫助其在高速模塊份額不斷突破。行業方面，隨著國內外數據中心數據流量增長，光模塊更新換代需求強烈，5G時代前傳、承載網接口向更高速率演進，中長期公司產品將獲得更多市場機會。 光迅科技（002281）國內芯片龍頭 公司著眼5G開展技術預研，已布局25GPD、DFB、EML芯片開發。目前公司是國內A股唯一具備芯片、模塊到子系統能力的光通信領域公司，并在電信傳輸網、接入網和企業數據網等領域構筑了從芯片到器件、模塊、子系統的綜合解決方案。海通證券指出，作為國內光電器件行業的先行者和領導者，公司在國內市場份額連年穩居第一。伴隨著高速芯片的突破，公司的光芯片行業龍頭地位有望進一步夯實。此次定增項目投產后將形成目標產能80.89萬只的100Gb/s光模塊，伴隨公司供應能力提升以及產品競爭力的加強，我們認為公司數據中心收入有望快速增長。 軟件 政府項目是重點 自主可控與網絡安全涉及國家安全，加速推進勢在必行，但基礎軟件領域差距依然較大，國產替代進程有望加速。未來國產應用軟硬件有望成為未來政府投入的重點，相關公司有望迎來景氣周期。 根據工信部數據，2018年第一季度中國軟件和信息技術服務業完成軟件業務收入13099億元，同比增長14%，增速同比提高1.1個百分點，較1-2月增速提高0.7個百分點；全行業實現利潤總額1576億元，同比增長10.8%，增速同比提高1.2個百分點，較1-2月增速提高3.5個百分點，反映中國軟件業正加速發展。 有行業人士表示，隨著國內宏觀經濟的企穩，軟件需求景氣度也會隨之回升；其次從行業發展趨勢來看，云化進程和智能化趨勢有望繼續驅動企業加大新的IT建設，拉動IT產業需求；從上市公司層面來看，從一季度業績，以及部分公司披露的中期業績預告來看，行業內一些公司業績在最近的兩三季度出現了一定的邊際向好變化。 行業加速發展，行業內細分龍頭將率先受益。建議繼續關注低估值白馬，包括漢得信息、華宇軟件、東方國信、寶信軟件等。另外，建議關注業績有望高增長的公司，包括美亞柏科、今天國際、泛微網絡等。主題板塊方面，建議關注用友網絡、東方國信、漢得信息、鼎捷軟件等。 潛力股精選 用友網絡（600588）盈利能力提升 公司2017年業績出現快速增長，2018年一季度營業收入同比增長43%，超出市場預期，其中傳統軟件業務收入同比增長16%。公司業績超預期主要在于傳統業務持續復蘇和金融業務保持高增長，受益于行業景氣度，作為龍頭公司傳統業務增長有望持續。天風證券指出，我們認為驅動因素包括新產品增量政策驅動工業互聯網PaaS平臺落地等，龍頭公司數據進一步驗證了產業景氣度。公司作為傳統ERP行業龍頭，依托大中型客戶基礎，顯著受益于云計算產業趨勢。整體來看，受益于收入結構變化和新業務收獲期，盈利能力有望持續提升。 泛微網絡（603039）估值有待提升 公司是國內從事協同管理和移動辦公軟件產品的研發、銷售及相關技術服務的唯一一家上市公司。截至目前，公司已在全國擁有20000多家客戶，其中大中型企業客戶8000多家，銷售額穩居行業第一，是國內OA龍頭企業。光大證券指出，隨著我國企業規模的逐年提高，中大型企業數量將穩步增加。公司90%以上的營業收入來自于面向中大型企業的e-cology產品，該業務營收有望隨著中大型企業數量增加而穩步增加。我們看好公司作為OA龍頭企業營收增速快于行業增速、e-cology受益潛在客戶數量增長和云業務加速發展帶來估值提升。 華宇軟件（300271）業務多元化推進 公司持續進行法律科技領域業務拓展，在多個司法機關都取得了階段性進展。公司中標了浙江省人民檢察院一體化辦公系統及監理服務項目，在浙江政法機關全面推進一體化辦案系統應用。由清華大學、華為及公司共同發起的國家數據與治理聯盟正式成立。同時公司推出了符合檢察官辦案業務需求的三大智慧檢務系統、六大電子應用平臺，以創新的解決方案，為檢察業務的信息化和智能化發展貢獻力量。萬聯證券指出，公司在法檢信息化領域位于龍頭地位，在教育與食品安全信息化領域積極開拓，人工智能、大數據技術在優勢領域的融入有望持續加強公司市場競爭力。 鼎捷軟件（300378）深耕企業級軟件服務業 公司是智能制造領域的領軍者，深耕企業級軟件服務行業36年，2016年以來業績均保持高速增長態勢。公司的“智能車間”解決方案已覆蓋2000家制造業客群，產品技術經驗豐富。公司依托項目SMES和廠內智能物流智能制造方案，成為上海市第一批智能制造系統解決方案供應商。中泰證券指出，公司是國內智能制造領域的領軍者，產品覆蓋“智能生產+智能工廠”。2017年至今，公司盈利增速高于營收增速，盈利能力逐步提升。近年來，公司積極布局云服務領域，A1商務云、T100企業智能云平臺方案已初步獲得市場認可，未來成長可期。 |
