美亞柏科(300188)投資價(jià)值分析報(bào)告:電子取證持續(xù)拓展 網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)潛力巨大
【2018-05-07】 美亞柏科是國內(nèi)領(lǐng)先的電子數(shù)據(jù)取證與安全產(chǎn)品及服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)布局"四大產(chǎn)品"和"四大服務(wù)"體系，隨著電子取證業(yè)務(wù)向區(qū)縣級下沉以及向多警種多行業(yè)延伸，以及網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的快速拓展，公司業(yè)績也逐步迎來加速拐點(diǎn)，有望邁入發(fā)展快車道。 電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)正迎來加速拐點(diǎn) 電子證據(jù)已成我國主流證據(jù)類型，隨著新一輪信息技術(shù)的變更及各執(zhí)法部門信息化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，電子數(shù)據(jù)取證需求日益凸顯，且下游應(yīng)用從網(wǎng)監(jiān)拓展至刑偵、檢察、工商等市場。據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)市場運(yùn)營態(tài)勢及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》預(yù)測，至2023年我國電子數(shù)據(jù)取證市場規(guī)模將達(dá)到35.62億，行業(yè)市場前景廣闊。 區(qū)域下沉+應(yīng)用領(lǐng)域拓展，公司持續(xù)完善電子數(shù)據(jù)取證市場布局 公司是國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)龍頭，取證業(yè)務(wù)目前正逐步從省市級市場縱向下沉至區(qū)縣級，橫向上一方面從公安網(wǎng)監(jiān)警種拓展到刑偵、經(jīng)偵、反恐和禁毒等專業(yè)警種，另一方面拓展到檢察院、刑偵、工商、海關(guān)和稅務(wù)稽查等其他行業(yè)。公司2016年電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品占據(jù)國內(nèi)同類產(chǎn)品市場份額50%左右，隨著警種全面覆蓋及檢察院組織架構(gòu)調(diào)整迎來的建設(shè)高峰，電子數(shù)據(jù)取證業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間值得期待。 網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，有望成為公司下一個(gè)重要增長極 網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)目前處于爆發(fā)式增長態(tài)勢，根據(jù)信通院預(yù)測自2017年未來3年我國大數(shù)據(jù)市場復(fù)合增速將維持在30%以上。作為除電子數(shù)據(jù)取證的另一大重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，一方面，公司大數(shù)據(jù)平臺(tái)目前已滲透到30多個(gè)地市（5個(gè)省），近年來與國家信息中心、社科院等國家隊(duì)合作，承接政務(wù)大數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)分析、稅務(wù)大數(shù)據(jù)、一帶一路數(shù)據(jù)庫建設(shè)等項(xiàng)目；另一方面，公司相繼并購珠海新德匯，江蘇稅軟，進(jìn)一步豐富大數(shù)據(jù)相關(guān)行業(yè)覆蓋和產(chǎn)品體系，網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將成為公司另一個(gè)重要業(yè)績增長極。 首次覆蓋給予"買入"評級，目標(biāo)價(jià)35.55元 我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.79元、1.08元和1.43元，對應(yīng)PE分別為37X/27X/20X。我們看好公司電子數(shù)據(jù)取證業(yè)務(wù)拓展?jié)摿?，以及網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的市場前景，參考信息安全公司估值水平，我們給予公司18年45倍目標(biāo)估值，首次覆蓋給予"買入"評級，目標(biāo)價(jià)35.55元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：組織機(jī)構(gòu)調(diào)整進(jìn)度影響業(yè)務(wù)合同實(shí)施；大數(shù)據(jù)推進(jìn)不及預(yù)期 |
