今天國際(300532)2018年一季報點評:一季報超預期 優秀成長性持續驗證
【2018-05-04】 公司一季報顯著超預期；看好下游需求釋放帶來的公司長期增長動力；維持增持評級,上調目標價至42.7元。 投資要點： 一季報顯著超預期，維持增持評級。18年Q1實現營收1.31億元，增長144.46%；實現歸母凈利潤2491萬元，增長149.23%，超出此前預告上限2250萬元。Q1 ROA與ROE分別為1.86%、3.07%，分別同比增長0.98及1.72個百分點。我們依然看好公司業績持續增長的高確定性。維持公司18-20年EPS分別為0.90元/1.22元/1.61元;考慮到估值切換以及下游景氣度提升被持續驗證的因素,我們上調18年合理PE至35x,上調目標價為42.7(+6.7)元，維持增持評級。 拿單勢頭強勁，全年新增訂單有望顯著超預期。18年Q1公司簽訂電商共享平臺、汽車發動機總裝物流自動化的大額訂單，實現煙草、鋰電外新領域的顯著突破；公司近日成功中標華潤萬家配送中心集成項目規模達3.68億，下游需求爆發帶來的主業延展性獲有力印證，我們認為18年全年新增訂單總額有望顯著超越上年（約7.3億元）。 長期受益物流自動化需求紅利釋放。我國正處于制造業升級的重要時間關口，自動化替代人工已是工業4.0時代的必然趨勢。此外，受人工成本快速上漲影響，為實現規模效應，制造類產業資源與市場份額快速向龍頭靠攏，高集中度亦催生大量自動化需求。兩方效應疊加，物流自動化需求迎來爆發的時間窗口，公司作為國內智慧物流、智能制造龍頭，中長期高速成長值得期待。 聚焦行業龍頭，受動力電池行業洗牌影響有限。高性能電池稀缺的背景下，行業龍頭企業產能仍有較大拓展空間，未來三年主流廠商均有可觀擴產能計劃。隨著龍頭廠商新增產能建設落地，我們認為在鋰電池制造領域公司仍有不弱于17年的增長動力。 風險提示：行業競爭加劇風險、鋰電領域業務進展不及預期風險。 |
