達剛路機(300103)強強合作 共筑轉型發展之路
結盟陜鼓解決資金瓶頸，公司戰略升級加速，將由工程設備供應商轉型為公路系統工程裝備及服務提供商。 1) 戰略合作，引進陜鼓集團提供財務支持。近兩年通過承接海外公路工程，公司已經由道路工程設備商開始轉型，國內公路工程承包業務也逐步啟動；道路工程承包前期需要投入項目資金，需要強大資金支撐。陜鼓集團將向公司提供必要的戰略性財務和信用支持，根據運營需求，在未來三年內分階段提供累計規模達20 億元人民幣授信擔保。 2) 網絡互補，拓展海外工程總包能力。陜股集團在裝備制造向工程總包轉型中具有大量成功經驗，同時憑借海外成熟的營銷網絡，有助于推動達剛在海外的總包承接能力，同時完善其海外總包服務網絡。 3) 提升研發、制造及管理能力。陜股作為國內重大裝備制造商，擁有優異的制造和研發能力，雙方合作有助于全面提升達剛研發、制造能力，鞏固其在國內公路筑養護設備領域的優勢地位。 看好公司長期發展前景，核心邏輯如下： 1) 國內公路養護投資進入高峰期，公司積極布局公路養護設備與公路工程承包。中國龐大路網即將進入養護投資周期。近年來連續推出瀝青路面熱再生養護車，就地冷再生機和綜合養護車并在定型基礎上實現批量銷售。公司已經申請到多項陜西省公路工程承包資質，為開拓國內公路工程總包業務拿到通行證。 2) 斯里蘭卡項目練就工程總包競爭力，在手訂單奠定14-15 年穩步發展基礎。新簽0.66 億美元工程總包合同奠定未來2 年增長空間。 業績預測及投資建議：預計公司2014-15 年收入約為7.73、6.89 億元，每股收益約為0.43、0.57 元/股，對應PE 為28、21 倍，維持“推薦”。 |
