金隅股份：受益京津冀城市圈建設和產業轉移加速 買入評級
2014-04-09 類別：公司研究 機構：海通證券 研究員：周煜 ［摘要］ 2014年華北有望迎來水泥業務拐點。公司在京津冀地區分別擁有400、170、1700萬噸熟料產能，三地熟料產能占公司總產能的80%左右，并且公司其余產能也都位于環繞京津冀地區一帶，因此水泥業務主要受華北景氣影響。供給端，2013年以來京津冀地區沒有新增產能投放，供給收縮確定；此外，2013年11月-2014年3月，河北為整治大氣污染，全線關停石家莊小磨粉站，這一措施有效改善了區域供給。我們認為政府對水泥、鋼鐵等高污染、高能耗行業的整治將日趨嚴格。 根據產能淘汰計劃，河北2013-2017年累計淘汰落后水泥產能將達到6000萬噸，2014年以來河北累計拆除小磨粉站產能已經達到800多萬噸，（2013年底河北共有78條生產線，8838萬噸熟料產能）占河北水泥總產能的5%以上，行業供給壓力減少。需求端，石太二通道、邢衡高速等重點基建工程即將開工，華北水泥需求逐漸復蘇。在需求保持穩定的情況下，華北水泥價格拐點臨近。 |
