中利集團(002309)增資入股比克動力 進軍新能源動力電池
【2018-02-10】 事件： 2018 年2 月7 日，公司發(fā)布公告稱擬用自有及自籌資金以現(xiàn)金方式向比克動力增資人民幣3億元，本次增資完成后，中利集團持有比克動力2.93%股權(quán)。 投資要點： 增資3 億元入股比克動力，后者為新能源汽車動力電池重要廠商。公司近期發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式向比克動力增長人民幣3 億元。本次增資完成后，中利集團持有比克動力2.93%股權(quán)。比克動力創(chuàng)立于2001 年，是國內(nèi)圓柱動力電池技術(shù)路線的重要廠商，產(chǎn)品得到了眾泰、一汽等客戶認可。比克動力2016 年實現(xiàn)營收23.91 億元，凈利潤4.51 億元；2017 年前三季度實現(xiàn)營收16.41 億元，凈利潤2.77 億元。 比克動力是積極的三元電池產(chǎn)能擴張者。根據(jù)2017 年比克十五周年慶典上披露的"未來五年發(fā)展戰(zhàn)略"，未來全球鋰電市場前景良好，仍將保持較大增速，2020 年市場總需求量或?qū)⑦_到244GWh，而中國市場在全球的份額有望達65%以上。比克到2020 年戰(zhàn)略發(fā)展目標是，成為綠色鋰電生態(tài)鏈的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，并進入中國鋰電池企業(yè)綜合實力前三名。同時，比克提出與市場相適應(yīng)的擴產(chǎn)計劃，2016 年度已落實產(chǎn)能6.5GWh，2017 年將實現(xiàn)8GWh 產(chǎn)能，2020年完成15GWh 產(chǎn)能的部署。 2017 年比克動力的電池裝機量名列前五。根據(jù)第三方機構(gòu)真鋰研究的數(shù)據(jù)，2017 年比克鋰電池裝機1.5GWh，國內(nèi)占比4.34%，排名第五；僅次于CATL、比亞迪、沃特瑪、國軒高科。我們認為2018-2019 年國內(nèi)市場將加速向三元技術(shù)路線切換，而比亞迪和沃特瑪在這一方向的積累落后于比克動力，因此比克動力有希望完成"到2020 年實現(xiàn)180 億元的總銷售收入，動力電池市場份額占比12%以上"的目標。此外，公司也高度重視循環(huán)經(jīng)濟，2015 年比克電池投資2 億元的"廢舊新能源汽車拆解及回收再利用"項目已經(jīng)開工，公司具備年綜合處理2 萬輛報廢汽車及3 萬噸動力電池的能力。 盈利預(yù)測與估值：若公司順利完成增資入股比克動力，且暫不考慮比克動力未來業(yè)績增長，我們上調(diào)公司投資收益的預(yù)測，預(yù)計17-19 年歸母凈利潤分別為3.11 億元、4.41 億元、5.62億元（調(diào)整前分別為3.11 億元、4.28 億元、5.5 億元），每股收益分別為0.36、0.50、0.64元/股，當前股價對應(yīng)PE 分別為40 倍、29 倍、22 倍。維持"增持"評級。 |
