金浦鈦業(000545)硫酸法鈦白粉領先 受益產品價格上漲
【2017-06-03】 公司是國內硫酸法鈦白粉龍頭企業。公司主要從事鈦白粉的生成與銷售，具體產品有金紅石型鈦白粉及銳鈦型鈦白粉，鈦白粉是目前世界上性能最佳的白色顏料，廣泛應用于涂料、塑料、造紙等多種領域。公司主要采用直銷，以國內市場為主，少量產品出口。2016年，公司徐鈦項目建設完畢投入試運營。2017年一季度，公司實現營業收入4.65億元，同比增長177.31%；實現歸母凈利潤0.53億元，同比增長239.40%。 2016年徐州鈦白項目投產，鈦白粉產能大幅增長。公司2016年鈦白粉生產量和銷售量分別為102279.65噸和102705.29噸，分別同比增加34.82%、35.39%，得益于徐州鈦白項目的投產，產能得到釋放。徐州鈦白項目年產8萬噸鈦白粉（硫鈦一體化熱能綜合利用項目），項目于2016年中期達到預定可使用狀態，目前項目的產能逐步提高、產品質量趨于穩定，盈利能力逐步增強。 鈦白粉價格高位維持，公司將優先受益。國際鈦白粉巨頭亨斯邁于今年5月8日宣布，上調其在全球銷售的鈦白粉價格，而日前，國內多家鈦白粉廠商早已相繼提價。鈦白粉產品漲價持續時間將近一年半，百川資訊數據顯示，2016年年初至今，鈦白粉價格從9800元/噸至目前19000元/噸上下，漲幅超過90%，預計未來鈦白粉價格仍將保持一段時間的高位，公司盈利能力將受其影響而持續上揚。 盈利預測及評級。預計公司17-19年凈利潤為1.81億元、1.82億元、1.89億元，對應EPS分別為0.18、0.18、0.19元，因產品價格高位維持,公司盈利上漲空間有限,因此暫不給予評級。 風險提示。1）原材料價格下降的風險；2）鈦白粉行業競爭加劇的風險。 |
