陽谷華泰(300121)2018年一季報點評:主營業務景氣向好 布局新材料高成長可期
【2018-05-15】 環保趨嚴下，橡膠助劑供需格局偏緊，2018Q1業績高增長。公司主要從事橡膠助劑的研產銷。產品主要包括防焦劑CTP、膠母粒、促進劑NS、促進劑CBS、不溶性硫黃、微晶石蠟等，橡膠助劑產能合計近15萬噸/年，居全國首位。在我國環保高壓態勢以及輪胎綠色化背景下，橡膠助劑綠色制造和清潔生產成為行業趨勢，部分高污染、高排放的小產能退出，橡膠助劑供需偏緊，價格提升，公司業績向好，2018年Q1公司實現營業收入5.24億元，同比增長46.95%；實現歸母凈利潤1.02億元，同比增長197.05%。此外，公司依托國家橡膠助劑工程技術研究中心，在綠色輪胎方面做了大量的研究，部分新型橡膠助劑微晶石蠟、不溶性硫磺等高端產品已推向市場，同時公司完成配股募資，將加速擴產彌補國內缺口。 公司新材料布局大有可為。公司2017年6月13日完成收購江蘇達諾爾10%股權，布局超高純氨水、異丙醇等電子級化學品。此外，近期公司與中科院化學所簽署新型氧化物陶瓷連續纖維等新材料的長期合作協議，籌建聯合研發中心，開展研究和產業化等合作。 盈利預測和投資評級：基于公司主營業務向好，布局新材料的高成長態勢，我們預計公司2018~2020 年歸母凈利潤分別為3.97/4.76/5.47 億元，每股收益分別為1.06/1.27/1.46 元，對應最新收盤價PE 分別為13.58/11.33/9.86 倍，首次覆蓋給予買入評級。 風險提示：原料及產品價格大幅波動風險、生產事故風險。 |
