齊翔騰達(002408)與SKC簽訂戰略協議 進軍丙烯深加工
【2018-05-08】 公司與SKC簽訂戰略合作協議 2018年5月6日公司發布公告宣布，雪松控股、齊翔騰達與韓國SKC公司簽署《戰略合作協議》，雙方同意建立戰略合作關系，在全球范圍內共同開發化學品事業。 合作雙方將通過在山東淄博設立中外合資經營企業，本著優勢互補、互利雙贏的原則，加強在丙烯深加工領域的合作。 簡評 SKC是全球知名化工企業，在PO生產領域具有30年經驗積累 韓國SKC公司成立于1976年，隸屬于世界500強、韓國大型跨國企業SK集團，是全球知名的化工新材料生產企業。SKC目前擁有化學品業務（Chemical Business）、膜業務（Film Business）、電子材料業務（Electronic Material Business）三個業務板塊。 SKC的化學事業開始于環氧丙烷，是目前韓國唯一的PO生產商。SKC于1991年在韓國最先開始PO的生產；進入21世紀之后，曾經率先使用"微生物處理設施"通過細菌處理PO生產過程中產生的污水，突破性地減少污染物排放；2008年在全球率先引入HPPO生產工藝，工藝過程不產生廢水，目前其PO產能為33萬噸，同時具有丙二醇產能15萬噸。另外，在膜技術領域，SKC公司具有40余年薄膜生產經驗積累，是全球第四的PET聚酯薄膜生產商，具備25萬噸PET薄膜產能；在電子材料領用，具有先進的軟磁材料、CMP墊（化學機械拋光墊，Chemical Mechanical Polishing Pad）生產能力。 齊翔騰達擁有PDH裝置，具備丙烯資源，與具有豐富PO生產經驗的SKC進行合作，發展前景令人期待，邁出了新"齊翔夢"的堅實一步。 延伸供應鏈業務，放眼國際化發展 近期，公司全資孫公司供應鏈香港有限公司收購Granite Capital SA 51%股權，將促進公司化工供應鏈業務的國際化布局，同時將幫助公司進一步實現原料采購的多元化和產品銷售的國際化，標的公司主要從事石化類大宗商品交易，其中石化產品主要涉及LPG、混合芳烴、丙烷、丁烷、碳四烯烴。Granite Capital 成立于1989年，在化工細分產品市場中的貿易規模和市場占有率具有較高地位，其中丁烯-1產品在美國市場排名首位。標的公司2017年實現營業收入12.28億美元，實現凈利潤993萬美元。 實際控股人雪松控股實力強勁，設立宏偉發展目標 雪松控股旗下君華集團于2016年年末與公司控股股東簽訂股權轉讓協議，受讓48位自然人股東合計持有的80%股權，目前股權交割已經完成。雪松控股通過君華集團間接控股41.9%股權，成為公司新的控股股東。雪松控股是廣州第一大民企，以1570億元營業收入位列2017年中國民企500強排行榜全國第16名。其業務范圍涉獵廣泛，涵蓋房地產，文旅，供應鏈，汽車等行業。借助控股股東的強大資源優勢，公司將積極進行并購整合和內生發展，橫向和縱向拓展產業鏈條，提升利潤規模，再用6年時間，打造又一個"齊翔夢"，逐步向"從原油到碳四、貫穿化工全產業鏈的世界級企業"的最終目標邁進。 建議關注，增持評級 公司是C4全產業鏈龍頭企業，受益于甲乙酮、順酐等主要產品價格上漲，盈利能力明顯改善；公司將積極進行并購整合和內生發展，橫向和縱向拓展產業鏈條，提升利潤規模；長期來看，控股股東雪松集團實力強勁，具備強大資源整合能力。預計公司2018、2019年分別實現歸母凈利潤11.17、12.24億元，對應EPS 0.63、0.69元，對應PE 22倍、20倍，維持增持評級。 |
