南洋科技(002389)上半年業(yè)績難有突破 背材膜進(jìn)展值得關(guān)注
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)聚丙烯薄膜業(yè)務(wù)上半年難有起色：如一季報(bào)中所透露的情況，公司目前的營收依然主要來自于傳統(tǒng)的聚丙烯類薄膜。從下游市場情況來看，由于前兩年全行業(yè)的大幅擴(kuò)產(chǎn)，目前市場需求依然比較疲弱，而且下游廠商開始向上游鍍膜領(lǐng)域延伸，公司低毛利的基膜類產(chǎn)品在全部產(chǎn)品中的比重進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)這種相對低迷的情況將一直延續(xù)到三季度，下半年毛利的提升取決于太陽能背材膜項(xiàng)目的進(jìn)展?fàn)顩r。 太陽能背材膜是今年公司重點(diǎn)攻關(guān)目標(biāo)：公司使用超募資金投入的25000噸太陽能背材膜產(chǎn)線目前已于去年底完成建設(shè)，目前一直在積極的送料客戶試用與聯(lián)調(diào)，投產(chǎn)初期的產(chǎn)品符合客戶對絕緣材料的要求，但是絕緣材料的要求比較低，而且利潤也比較低，不是公司的主要方向。目前產(chǎn)品比去年情況已有進(jìn)步，但還有個(gè)別指標(biāo)尚不能達(dá)到客戶要求，能否早日攻破這塊瓶頸，在太陽能背材膜下游市場打開缺口，是公司今年主業(yè)中最值得關(guān)注的所在。 重孔離子微孔膜前景廣闊：公司與清華大學(xué)技術(shù)團(tuán)隊(duì)共同研制的重離子微孔膜項(xiàng)目進(jìn)展非常順利，目前產(chǎn)品已在醫(yī)療用精密輸液器過濾領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了小批量的銷售。該產(chǎn)品在醫(yī)療過濾、防偽檢測以及工業(yè)生產(chǎn)的其他領(lǐng)域還有著很廣的銷售空間，當(dāng)下已在接觸的市場有啤酒的營養(yǎng)細(xì)胞過濾、癌細(xì)胞檢測等等。若下半年產(chǎn)能如期達(dá)到10萬平米以上的話，公司今年在該領(lǐng)域的新增銷售額突破一千萬將是比較大概率的事情。目前重孔離子微孔膜在國內(nèi)市場尚無直接競爭，成長空間較大，但在總體營收中所占比例還很小，有待產(chǎn)能放大。 投資建議：隨著近期特斯拉鋰電池概念的爆發(fā)以及上周公司十送十分派方案的推出，近一周以來公司股價(jià)漲勢喜人。但需注意的是：上半年公司業(yè)績難有明顯突破，鋰電池隔膜目前也還未達(dá)到量產(chǎn)要求。此外，本月下旬將有4818萬定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份解禁，投資者應(yīng)注意交易風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測公司13-15年EPS分別為0.199、0.304、0.440元，目前股價(jià)已超過我們前期目標(biāo)，調(diào)低評級至"中性"。 |
