中海達(300177)"全球精度"系統及北斗高精度導航芯片新品正式發布
【2018-06-02】 事件：近日，中海達在第九屆中國衛星導航學術年會會議期間發布了最新國產全自主技術的北斗高精度導航芯片“恒星一號”、GNSS碟狀天線以及中海達“全球精度”系統HI-RTP等產品。 點評： 星基增強定位系統正式發布，產品競爭力有效提升。2017年公司通過收購英國HI-POS公司，投入全球星基增強系統關鍵技術的自主研發，成功開發基于北斗的星基增強實時高精度定位服務系統（即中海達“全球精度”系統HI-RTP）。此次是“全球精度”系統HI-RTP的正式亮相，其工作原理是利用全球均勻分布的地面跟蹤站網（目前數量為100余個），生成高精度的實時衛星軌道、鐘差以及電離層等數據并通過L波段通訊衛星或者Internet網絡的方式播發給用戶，使得用戶基于單站接收機可以實現任何時間、任何地點的實時動態厘米級的定位精度（遠期實現全球范圍4厘米，重點區域2厘米的定位精度）。相比地基增強系統，星基增強具有覆蓋范圍廣、使用成本低等優點。而星基增強系統與地基增強系統的結合可以為各行業應用提供更高效的精準定位服務，具有廣闊的應用前景。目前公司的精準定位裝備已經支持“全球精度”系統HI-RTP服務，公司產品的核心競爭力得到有效提升，將對公司終端設備、北斗高精度板卡及北斗高精度導航射頻芯片的銷售帶來一定的提振作用。另外，面向國內外終端用戶提供的“全球精度”定位服務也有望逐漸展開。 自主高精度導航射頻芯片發布，RTK產品成本有望下降。公司發布的北斗高精度導航射頻芯片“恒星一號”能夠適用于GPS、北斗、GALILEO、GLONASS四個衛星系統的所有頻點，標志著公司從北斗高精度板卡向北斗高精度導航芯片的技術跨越。作為具有自主知識產權的厘米級高精度導航專用射頻芯片，將有助于公司在實際產品中實現進口替代，同時進一步降低RTK產品成本，提升市場競爭力。公司預計芯片產品在2019年能夠形成規模化使用，目前在無人機領域已經小批量應用“恒興一號”芯片產品。GNSS碟狀天線則適用于無人駕駛等領域，有助于高效接收衛星信號并實現快速、及時、精準的衛星導航定位，目前該產品已經成功應用于無人機領域以及菜鳥物流實驗室發布的“G+無人快遞車”上，未來有望受益于無人智能載具的快速發展。 盈利預測及評級：我們預計2018~2020年公司營業收入分別為12.97、15.81、19.14億元，歸屬于母公司凈利潤分別為0.87、1.09、1.39億元，按最新股本4.47億股計算每股收益分別為0.19、0.25、0.31元，最新股價對應PE分別為68、54、43倍，維持“增持”評級。 風險因素：技術迭代風險；并購整合風險；北斗產業發展不及預期風險；市場競爭風險。 |
