安潔科技(002635)2018年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):一季度業(yè)績(jī)位于下限 二季度起明顯改善
【2018-05-07】 1Q18 業(yè)績(jī)位于下限，2Q 環(huán)比明顯改善 安潔科技公布1Q18 業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入6.18 億元，同比增長(zhǎng)44.1%；歸母凈利潤(rùn)1.04 億元，同比增長(zhǎng)15.6%，處于此前預(yù)報(bào)15%-45%區(qū)間的下限。其中威博精密貢獻(xiàn)4,000 多萬利潤(rùn)，剔除威博并表的因素，安潔自身下滑30%左右，主要是因?yàn)橐患径?a href="http://www.busyyogi.com/article-18152-1.html" target="_blank" class="relatedlink">蘋果新機(jī)出貨不佳，同時(shí)匯兌損失影響1,500 萬左右。 展望上半年，公司預(yù)報(bào)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%-65%，對(duì)應(yīng)2Q18單季度同比增長(zhǎng)58%-122%，環(huán)比增長(zhǎng)17%-66%，對(duì)比1Q18 明顯好轉(zhuǎn)，主要是因?yàn)榘矟嵠煜逻m新在存儲(chǔ)、新能源車、筆記本結(jié)構(gòu)件的好轉(zhuǎn)，使安潔自身同比基本持平，同時(shí)威博精密跟隨國(guó)產(chǎn)品牌回暖而逐步改善。 發(fā)展趨勢(shì) 蘋果新機(jī)ASP 提升，年中就有望啟動(dòng)備貨：盡管二季度蘋果需求仍然偏淡，但下半年新機(jī)備貨時(shí)點(diǎn)和量級(jí)值得樂觀看待，安潔配合蘋果三款新機(jī)的產(chǎn)品料號(hào)也有增加，LCD 版ASP 翻倍以上增長(zhǎng)，OLED 版也有10-30%的提升，6-7 月就有望迎來上量，為下半年帶來業(yè)績(jī)彈性。此外，適新配合特斯拉新能源車開始起量，并切入筆記本電腦金屬件領(lǐng)域帶來新的增量。 威博精密跟隨國(guó)產(chǎn)機(jī)逐季改善：威博精密今年一季度受國(guó)產(chǎn)機(jī)出貨大幅下滑影響較大，二季度新機(jī)拉貨效應(yīng)逐步體現(xiàn)，威博Q2業(yè)績(jī)環(huán)比也能看到改善，下半年在換機(jī)潮與創(chuàng)新疊加的情況下，我們看好國(guó)產(chǎn)機(jī)景氣度進(jìn)一步向上，威博也將跟隨OVM 等客戶成長(zhǎng)；同時(shí)3D 熱壓機(jī)殼等新品進(jìn)入Moto、Oppo 供貨體系，貢獻(xiàn)下半年成長(zhǎng)。 盈利預(yù)測(cè) 我們維持2018/19e 盈利預(yù)測(cè)1.16/1.46 元不變。 估值與建議 公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)18/19 年15.1/12.0 倍P/E。維持推薦評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)25.52，對(duì)應(yīng)18/19 年22.0/17.5 倍P/E，對(duì)比當(dāng)前股價(jià)有45.4%空間。 風(fēng)險(xiǎn) 消費(fèi)電子出貨量低于預(yù)期，新機(jī)創(chuàng)新進(jìn)度不及預(yù)期。 |
