小康股份(601127)2017年年報點評:SUV銷售強勁 業績穩步增長
【2018-05-04】 業績穩步增長，基本面表現良好。在經濟增速下滑、汽車行業整體銷量增速下滑的大背景下，公司于報告期內實現歸屬于母公司所有者扣除非經常性損益的凈利潤6.39億元，同比增長47.77%;基本每股收益0.81元，同比增長28.57%。 SUV銷量表現亮眼，成為業績增長的重要助推力。公司旗下控股公司東風小康汽車有限公司在2017年累計銷售新車40.2萬輛，實現營收193.43億元，同比增長31.21%：實現凈利潤7.57億元，同比增長209.46%。SUv車型銷量增速迅猛，同比增長118.44%。其中，東風風光系列全年累計銷售27.1萬輛，占總銷量的67.4%，11月中旬上市的風光S560，僅用一個多月時間便出售1.3萬輛。 新能源商用車增長顯著。2017年公司新能源商用車銷量9677輛，比上一年度增長198.77%。其中公司旗下全資子公司重慶瑞馳主要布局純電動物流車領域，2017年實現營業收入25.2億元，比上一年度增長35%;凈利潤2.6億元，比上一年度增長187%。 完成在美收購，新能源汽車布局日趨完善。2017年10月31日，公司旗下全資子公司SF MOTORS正式收購美國AM General LLC公司民用汽車工廠及相關資產。本次收購將進一步完善公司創建智能網聯（電動）汽車領先品牌在制造環節的布局。此外，2018年公司在海外業務方面將以SF MOTORS公司作為重點，持續加大在智能網聯（電動）汽車的技術、產品研發方面的投入。并于2018年推出兩款量產車型。2019年SF MOTORS公司有望于推出SF5-超級智能純電動SUV。 投資評級：預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為8.6、10.1、11.8億元，EPS分別為0.95、1.11、1.30元，PE分別為18.3、15.7、13.3倍，維持"增持"評級。 風險提示：行業整體銷量增速放緩；國際貿易環境動蕩；原材料價格上漲 |
