華菱鋼鐵(000932)5月生產經營快報公布 產量穩步增長
【2018-06-16】 華菱鋼鐵5月生產鐵134萬噸，鋼166萬噸，鋼材160萬噸 日前，公司公布2018 年5 月份生產經營快報。公司5月生產鐵134萬噸，鋼166萬噸，鋼材160萬噸，銷售鋼材161萬噸。本年累計生產鐵632萬噸，鋼769萬噸，鋼材724萬噸，累計銷售鋼材738萬噸。1-5月份公司鐵、鋼產量同比分別增長8.2%、18.1%，產量穩步增長。 公司生產基本情況：全球最大寬厚板制造基地，下游需求強勁 公司主營業務為鋼材產品的生產和銷售，擁有湘潭、婁底、衡陽三大生產基地，具備煉鐵產能1,553萬噸，煉鋼產能1,755萬噸。公司控股股東為湖南華菱鋼鐵集團，實際控制人為湖南省國資委。公司主要產品大類結構包括寬厚板、熱軋卷板、冷軋卷板、線棒材、螺紋鋼、無縫鋼管；其中板材營收占比46.43%，長材營收占比26.95%，鋼管營收占比8.77%。 公司是全球最大的寬厚板制造基地，寬厚板產能440萬噸，已經形成造船板、鍋爐壓力容器板、橋梁及高建板、管線鋼四大系列，板材品種比達80%以上；冷熱軋薄板系列產品已成功開發出管線鋼、工程機械用鋼、半工藝硅鋼、冷軋家電板,汽車用鋼等系列“雙高”產品，CSP生產線2.0mm以下超薄規格產品比例達到40%以上，處于國內同行業領先水平；無縫鋼管產品形成了大、中、小全組距的格局，油氣用管、大口徑高鍋管、抗腐蝕套管等專用無縫鋼管比率達到50%，特別是在油管方面，已成為國內第二大石油用管供應商；同時，線棒材品種比超過90%。 從下游需求角度看，下游需求強勁。板材鋼管方面，造船業自2017年開始復蘇，各項指標持續增加，需求未來將持續向好；工程機械業在今年一季度增速創近15年來最高；2017年下半年以來，石油價格回升，國內“三桶油”的資本性支出增加，鋼管下游需求較2017年有改善，長期看在“十三五”期間建成原油管道約5000 公里，建成成品油管道12000 公里，天然氣主干及配套管道4萬公里。長材方面，湖南省為鋼材凈流入省，自去年來地方“地條鋼”出清讓位200萬噸市場于優質長材，利好區域龍頭華菱鋼鐵。 推薦評級 2018年以來，環保政策頻出，環保限產已成為鋼鐵行業供給端的影響常態；同時2018年，供給側改革仍有2500萬噸粗鋼產能需化解，供給端政策仍不放松。我們預計未來行業仍會以供給端加壓帶來的鋼價高位穩定為主要投資邏輯。 預計公司2018至2020年的主營收入分別為816.4億元、871.9億元、896.9億元，EPS預測分別為1.65、1.99、2.30元。公司2018年6月12日收盤價為8.92元，PE分別對應5.39倍、4.48倍和3.86倍。選取板材的可比公司寶鋼股份、首鋼股份、馬鋼股份、南鋼股份、柳鋼股份、新鋼股份，對應PE分別為9.75、9.27、6.26、5.74、5.39、5.31，平均PE為6.95，略高于公司估值，公司估值有向上空間，看好公司未來成長，給予“推薦”評級。 風險提示 1、 宏觀經濟不達預期 2、 鋼價大范圍波動 3、 下游需求低迷 |
