太鋼不銹(000825)2017年年報(bào)點(diǎn)評(píng):不銹鋼出口創(chuàng)歷史最好水平助推盈利能力復(fù)蘇
【2018-05-03】 事件：2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入677.90億元，同比增長19.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤完成46.2億元，比上年增長301.70%；基本每股收益0.811元/股，同比增長301.49%。 生產(chǎn)平順，盈利能力快速修復(fù)。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)鋼1050.26萬噸，其中不銹鋼413.64萬噸，較上年分別增長22.08萬噸和1.43萬噸，同比分別增長2.15%和0.35%，公司近三年生產(chǎn)較為平順。2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入677.90億元，為近三年首次正增長，不銹鋼材和普通鋼材2017年?duì)I業(yè)收入占比分別為63.82%和28.96%，華北、華東為主要銷售區(qū)域。17年實(shí)現(xiàn)銷售毛利率16.31%，較上年增加1.68個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力快速修復(fù)。2018年公司的經(jīng)營目標(biāo)是：產(chǎn)鐵778萬噸；產(chǎn)鋼1050萬噸，其中不銹鋼430萬噸。 內(nèi)部降本持續(xù)發(fā)力，研發(fā)能力仍保持領(lǐng)先。公司“去杠桿”效果明顯，資產(chǎn)負(fù)債率比上年降低4.79%，同時(shí)強(qiáng)化資金管理，拓寬融資渠道，財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年減少。2017年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降低21.40%，財(cái)務(wù)費(fèi)用占營業(yè)收入比例從2.85%降低至1.88%，同比減少0.97個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是報(bào)告期利息支出及匯總損失減少。公司研發(fā)投入仍然領(lǐng)先，17年共投入19.08億元，公司位列“2017中國企業(yè)創(chuàng)新能力100強(qiáng)”笫38位，在2017年A股新材料企業(yè)發(fā)明專利排行榜中排名第二 不銹鋼出口創(chuàng)歷史最好水平。2017年，公司持續(xù)優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展出口新市場、新渠道和新途徑。全年，國外地區(qū)營業(yè)收入127.08億元，較上年同比增加39.37%，營業(yè)收入占比為18.75%，同比增加2.70個(gè)百分點(diǎn)。不銹鋼出口101.89萬噸，比上年增長21.51%，首次突破百萬噸大關(guān)：不銹鋼出口收入122.22億元，比上年增長48.72%，創(chuàng)歷史最好水平，不銹鋼的優(yōu)異表現(xiàn)助推利潤水平快速恢復(fù)。 盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2018/19/20實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.99/1.01/1.10元，對(duì)應(yīng)PE分別為6.06/5.94/5.45倍。給予“買入’評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策趨嚴(yán)，鋼價(jià)大幅回調(diào) |
