寶鋼股份(600019)2018年7月期貨出廠價點評:7月出廠價整體上調 Q3業績有望得以支撐
【2018-06-14】 七月期貨出廠價：除汽車板下調外，其余產品全線上調。寶鋼股份發布2018 年7 月份鋼材期貨產品出廠價，與6 月出廠價相比，大多數產品價格是上漲的，其中：厚板上調50 元/噸，熱軋上調100 元/噸，酸洗上調60-100 元/噸，冷系產品（非汽車板）上調50-150 元/噸，這反映了公司對7 月鋼材市場的信心。但是，公司7 月冷系汽車板出廠價則相比6 月至少下調150 元/噸，可能是由于三季度是汽車行業的產銷淡季，公司對汽車板的需求預估較為謹慎；另外由于汽車板是季度定價，本次調價也可能是滯后補降。 七月出廠價較Q2均價總體上漲，有望支撐公司Q3業績。據我們測算， 公司7 月出廠價與Q2 平均出廠價相比，大多數產品是上漲的，其中中厚板價格上漲了150 元/噸，熱軋價格上漲100-200 元/噸，酸洗價格上漲47-97 元/噸，普冷價格上漲了50 元/噸；僅冷系汽車板大約下降了200 元/噸。但鑒于冷系汽車板產量僅占公司鋼材產量的20%，公司7 月出廠價整體相比Q2 均價整體是上漲的，這有望對公司Q3 業績構成一定支撐。 中厚板和取向硅鋼繼續穩步漲價。公司厚板產品（結構鋼、容器鋼、船板產品）的7 月出廠價較Q2 均價再上漲150 元/噸，這顯示了目前中厚板價格繼續保持強勢。中厚板在經歷了此前近十年的低迷期后，產能逐漸出清，需求亦有所復蘇，2018 年以來價格顯著回漲。寶鋼股份具有140 萬噸/年的中厚板產量，業績有望受益于中厚板價格上漲。公司取向硅鋼出廠價也非常強勢，自2018 年2 月份以來每月上調幅度在0~300 元/噸，也有望對公司盈利構成利好。 龍頭鋼企盈利能力強、內生增長潛力大，維持"買入"評級。從公司Q2 出廠價的平均水平和7 月出廠價來分析，公司Q2 經營業績有望維持較高水準，Q3 業績亦有望得以支撐。公司作為鋼鐵行業的龍頭企業，競爭力、盈利能力領先行業。隨著寶武整合進一步深入、湛江鋼鐵產線進一步優化完善， 凈利潤仍有內生增長潛力。我們維持盈利預測，預測2018-2020 年EPS 分別為1.02 元、1.07 元、1.08 元，維持目標價11.22 元，維持"買入"評級。 風險提示：鋼價波動風險；武鋼、湛江業績提升不及預期風險；公司經營不善風險等。 |
