三鋼閩光(002110)重大事項點評:中報并表業績可期 區域龍頭長期看好
【2018-06-19】 事項： 2018年6月13日，三鋼閩光發布《關于發行股份購買資產暨關聯交易之標的資產過戶完成的公告》，公告稱：截至本公告披露日，公司向福建省三鋼(集團)有限責任公司等發行股份購買福建三安鋼鐵有限公司（以下簡稱三安鋼鐵）100%股權（以下簡稱本次交易、本次重組）已完成標的資產的過戶手續及相關工商變更登記，公司現持有三安鋼鐵100%股權，三安鋼鐵已成為公司的全資子公司。 觀點： 短期來看，目前三安鋼鐵的過戶已經完成，預計中報可以實現并表。三安鋼鐵2017年盈利17億，是三鋼閩光利潤的44%，假設保持同樣的盈利占比，三安鋼鐵中報預計可達到10個億左右。預計公司中報可達到32-33億。增發后股本為16.34億，料中報EPS可達到1.99元。 長期來看，論從市場掌控、生產管理效率來看，公司都非常接近行業估值較高的寶鋼股份和方大特鋼，同時公司去年股息分紅率也已經接近上述公司。但以TTM估值來看，寶鋼股份10倍，方大特鋼6.4倍，而三鋼閩光4.8倍，估值非常低。在市場逐步認識到三鋼閩光的盈利持續性和后續成長性的過程中，公司估值也有望實現抬升。 所以從短期的中報預期和長期的估值抬升邏輯來看，公司都可能會成為此輪鋼鐵板塊反彈的龍頭，預計2018-2020年公司的營業收入分別為344.89 /362.74/376.11億元（原預測為272.39 /316.73/-億元），對應的歸母凈利潤分別為66.78/70.49/71.17億元(原預測為59.71/72.23/-億元)，對應的EPS分別為4.09/4.31/4.35元（原預測為4.35/5.26/-元）。對應的PE分別為4.34/4.11/4.07倍（原值為4.5/3.7/-倍），維持“強推”評級。 |
