東江環(huán)保(002672)項目持續(xù)推進 危廢疆土再擴張
【2018-06-16】 事件： 公司發(fā)布公告：公司與珠海市富山工業(yè)園管理委員會簽訂《投資協(xié)議書》，雙方就推進珠海市綠色工業(yè)服務中心項目投資事宜達成合作意向。根據(jù)《投資協(xié)議書》，公司擬在珠海市富山工業(yè)園范圍內投資建設“珠海市綠色工業(yè)服務中心項目”，作為珠海市富山工業(yè)園區(qū)基礎配套設施之一，將為該工業(yè)園及珠海市提供危廢處理等環(huán)保配套服務。 投資要點： 進軍富山工業(yè)園區(qū)進一步完善廣東產業(yè)布局，危廢疆土再擴張。 珠海市富山工業(yè)園位于珠江三角洲西南端，地理位置優(yōu)越，地處粵港澳大灣區(qū)核心區(qū)域，具備良好的信用支付能力及履約能力，重點發(fā)展電子信息產業(yè)集群、家用電器產業(yè)集群和臨港先進制造業(yè)，目前正在打造華南地區(qū)重要的先進電子信息產業(yè)制造基地，未來園區(qū)將產生較多危險廢物，可為該項目提供充足的危廢來源。目前危廢行業(yè)的處置規(guī)模普遍偏小，平均每家的核準處理能力僅為3萬噸/年，而且很多項目因為危廢來源不足，產能大量閑置，有效處置能力較低，通過工業(yè)園區(qū)的合作可以保證大量有效的危廢來源，是較為有效的擴張模式。該項目的年處理工業(yè)固體廢物總規(guī)模為17.5萬噸(最終處置種類及規(guī)模以環(huán)評批復為準)，投資規(guī)模不低于3.8億元。該項目是繼前期公司在河北隴西工業(yè)園區(qū)的項目投資之后又一落地的工業(yè)園區(qū)項目，通過實施本項目，可承接富山工業(yè)園及珠海市的工業(yè)廢物處理業(yè)務，提升公司在珠三角區(qū)域的市場占有率，并將進一步完善公司在珠三角乃至粵港澳大灣區(qū)的業(yè)務鏈條及核心競爭力，同時與公司于珠海、江門市、佛山市等珠三角現(xiàn)有危廢處理項目形成有效協(xié)同，完善公司廣東省危廢處理產業(yè)布局，為公司未來長遠發(fā)展積聚后勁并打下堅實基礎。公司的危廢處置業(yè)務持續(xù)擴張，產能再度擴容，為后期的業(yè)績持續(xù)增長將增添持續(xù)動力。 “清廢行動2018”帶來危廢處置需求的快速釋放，行業(yè)迎來快速增長期。 2018年5月9日，生態(tài)環(huán)境部啟動“清廢行動2018”，專項行動從5月9日開始至6月底結束。生態(tài)環(huán)境部從全國抽調執(zhí)法骨干力量組成150個組，對長江經(jīng)濟帶固體廢物傾倒情況進行全面摸排核實，對發(fā)現(xiàn)的問題督促地方政府限期整改，對發(fā)現(xiàn)的違法行為依法查處，全面公開問題清單和整改進展情況，直至全部整改完成。督查過程中，兩日即發(fā)現(xiàn)737個堆存點存在問題。企業(yè)違法傾倒危廢極其嚴重。且目前生態(tài)環(huán)境部已將危廢排查范圍由之前長江沿線11個省（市）擴展至全國，行動定位上升為“政治站位”高度，危廢治理的大幕已經(jīng)拉開。清廢行動疊加環(huán)保督查回頭看，有利于危廢處置需求的快速釋放。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部每年《環(huán)境統(tǒng)計年報》及國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年我國危廢產生量為5347萬噸，相較于2011年危廢產生量3431萬噸，年復合增長率為9.28%。我們采用對比發(fā)達國家危廢產量占比測算法、第二產業(yè)增加值測算法，估算2016年我國危廢產量大約為1.07億噸。我們測算的實際排放量和統(tǒng)計量存在巨大的缺口，危廢處置需求的釋放將推動行業(yè)進入快速增長期。 維持“推薦”評級。 我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.65元，0.82元，0.98元，對應的PE分別為26倍、20倍、17倍，鑒于公司處于行業(yè)龍頭地位，產能仍在持續(xù)釋放，維持“推薦”評級。（更多詳情請參見5月10日發(fā)布的深度報告“強者恒強，危廢處置領域的領軍者”）。 風險提示：訂單進展不達預期，產能釋放不達預期的風險。 |
