煉石有色(000697)2017年年報點評:完成收購Gardner公司 航空產業鏈整合優勢凸顯
【2018-04-10】 事件：公司發布2017年年度報告，2017年1-12月公司實現營業收入75,273.76萬元，同比增長5848.69%；歸屬于上市公司的股東凈利潤5,789.32萬元，同比增長252.20%。本報告期內公司業績實現大幅增長的主要原因系2017年6月收購的英國Gardner公司并表，還有雙流區政府給予的收購Gardner公司所產生的貸款利息等各項政府補助27,955.93萬元所致。 完成收購Gardner公司，深化航空產業鏈布局。2017年6月12日，公司實施完成了對英國GardnerAerospaceHoldingsLimited100%股權的收購事項。Gardner公司是歐洲先進的航空航天零部件生產、制造、裝配、維修及系統集成的大型跨國企業。目前，公司正在成都雙流區西航港經濟開發區建設加德納航空全球旗艦工廠項目，隨著公司收購事項的完成及在建項目的逐步建成投產，將進一步完善公司從稀貴金屬原材料、高溫合金、單晶渦輪葉片，到航空發動機及無人機整機的航空產業鏈布局，對航空制造業關鍵技術的突破及未來國際航空產業的整合具有重要意義。 發揮各業務板塊協同效應，垂直整合優勢進一步凸顯。自2013年7月起，公司陸續投資設立了成都航宇超合金技術有限公司、成都中科航空發動機有限公司和朗星無人機系統有限公司，構建了"錸元素→高溫合金→單晶葉片→航空零部件→航空發動機→大型無人機整機"完整的產業鏈。其中，成都航宇超合金技術有限公司在報告期內承接了預研、在研、在役重點機型復雜單晶葉片的研發任務，按合同準時交付了多批次、小批量產品供掛機試驗并取得成功；成都中科航空發動機有限公司研制的750公斤級推力發動機仍在俄羅斯進行高空臺實驗，預計在2018年實現交付；朗星無人機系統有限公司在報告期內成功完成了全球最大貨運無人機AT200的首飛工作，目前正在國家民航總局申請適航認證。我們認為，公司有望充分發揮各業務板塊的協同效應，航空產業鏈垂直整合優勢將進一步凸顯。 盈利預測與投資評級：預計2018-2020年的凈利潤約為0.63億元、1.07億元、1.76億元，EPS為0.11元、0.19元、0.31元，對應PE為173倍、102倍、62倍，給予"增持"評級。 |
