張家界(000430)收入逆轉 轉型加速
2014年上半年凈利潤預計同比增長69.39%-88.21%。7月15日，公司發布2014年半年度業績預告，歸屬于上市公司股東凈利潤預計將達到1800至2000萬元，比去年同期增長69.39%-88.21%。公司業績整體保持快速增長，增速符合預期。 收入大幅上升是業績爆發主因。公司營業收入較上年同期大幅增加。一是環保客運、十里畫廊觀光電車、寶峰湖等項目因旅游復蘇、營銷力度加大、旅游線路新產品的推出收效等致游客人數較上年增長，二是由于楊家界索道建成營運和張國際酒店裝修改造完成開業營運產生收入。公司旅行社營業收入和成本較上年同期減少約40%。預報期管理費因員工年度考核獎勵減少而降低，同時財務費減少得益于貸款利息支出減少。 景區演藝和“自由旅神”是公司業績新看點。公司與魅力湘西旅游發展有限責任戰略合作在寶峰湖景區打造演藝劇，公司提供場場地，魅力湘西承擔劇投資。一方面公司可以按加新劇場實際購票人次總和的一定標準享受保底分成，另一方面雙方采用聯合營銷、共同推介等互惠贏的式開展系列戰略合作。這對公司多元化經營和景區產品升級提供了一條新的思路。旅行社方面，公司于2013年8月28日正式推出“自由旅神”，這款旅游產品順應了當前、駕車游客快速增長的新趨勢，公司團隊潛心研究開發比團隊服務更周全的自由行新模式，以期給游客帶來一種全新的出游方式和體驗。“自由旅神”產品的優勢是擁有強大資源作為支撐，服務群體遍及整個武陵源核心景區。 盈利預測及投資評級。我們預計公司2014年2015年每股收益分別為0.28元和0.35元，對應目前股價動態市盈率分別為25.4倍和20.4倍。結合公司度假游轉型，給予市盈率30倍，投資評級為”增持”。 投資風險：轉型進度未達預期、景區客流低于預期等風險。 |
