桂林旅游(000978)政府主導引進海航戰投 踏上發展新征程
公司公告大股 東桂林旅游發展總公司擬以公司18%的股份作為出資參股桂林航空旅游集團有限公司（籌）。 籌備中的桂林航空由海航旅游集團控股（65%），桂林旅游發展總公司持16.32%，其余兩家桂林當地企業持有剩余股份。 桂林航空尚未正式成立，仍需履行相關報批和出資手續。 桂林市政府決策引進海航作為戰略投資者，是推進國家旅游綜合改革試驗區、建設國際旅游勝地的重要部署，具有重大戰略意義。公司大股東以公司股份出資與海航旅游共同成立桂林航空是桂林市作為國家旅游綜合改革試驗區之一（其余兩地為云南省和海南島）的重要部署。引進海航作為戰略投資者是桂林市政府的決策，希望借助海航旅業以及海航集團在旅游業的經驗和資本實力發展旅游產業。 海航看重桂林旅游作為旅游上市公司的平臺地位，后續或將公司打造成為海航系旅游資產的整合平臺，極具想象空間。桂林航空成立后， 公司大股東變更，海航集團成為實際控制人。我們梳理了海航在旅游業的布局，其在"住、行"等旅游要素資源層面和旅游服務層面（旅行社和OTA）已經有較為完善的布局（見正文表1），以酒店管理公司和凱撒、大新華運通等為典型代表；而海航集團在"吃、娛、購" 等產業均有相關布局（見正文表2），與海航旅游的相關產業協同性明顯。我們認為，若海航將公司明確定位為旅游業整合平臺，公司想象空間極大。 我們認為，短期內公司市場表現受該事件驅動，長期的成長空間來自于海航旅游對于公司平臺的定位以及后續的資產注入意愿、進度和質量，目前桂林航空尚未正式成立，需要履行相關手續，建議持續關注。維持盈利預測，預計2014/2015 年EPS 為0.25/0.30 元（自上次報告未調整盈利預測），維持目標價8.2 元，增持評級。 |
